LPR下調(diào)，銀行股上漲的希望又被蒙上一層陰影？別急，聽(tīng)我捋一捋

六月份，一年期LPR降到了3.55%，5年期以上LPR降到了4.2%，均較上月下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。有房貸的和即將要貸款買(mǎi)房的人都會(huì)很開(kāi)心。可是持有銀行股的投資者則憂心忡忡。

(資料圖片)

6月8日，國(guó)有大行紛紛下調(diào)了存款利率，這帶來(lái)的直接效果就是銀行的利差拓寬了，同時(shí)這也助推了國(guó)有大行股在6月8日的集體上漲?？墒窃谶@之后，國(guó)有大行股價(jià)又紛紛進(jìn)入了下行區(qū)間，為何？

6月13日逆回購(gòu)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，6月15日MLF利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。LPR利率是下調(diào)還是上漲，MLF利率是非常重要的決定因子。市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)6月20日LPR利率下調(diào)有了比較強(qiáng)的預(yù)期。這也就讓國(guó)有大行的股價(jià)提前對(duì)LPR的下調(diào)做了反映。

LPR下調(diào)，意味著銀行的息差會(huì)進(jìn)一步收窄。2022年銀行業(yè)凈息差僅為1.74%。這意味著銀行吸收一個(gè)億的存款，再將這一個(gè)億的存款以貸款形式投放出去，僅收入174萬(wàn)。如果這一個(gè)億的貸款中有174萬(wàn)元沒(méi)有收回來(lái)，那銀行就白干了?？梢?jiàn)，銀行是一個(gè)靠薄利多銷來(lái)盈利的，因此利差的一丁點(diǎn)變化都會(huì)極大地影響銀行的利潤(rùn)。

是不是想到這兒，感覺(jué)銀行股投資者的收益又要縮水了？對(duì)銀行股大漲的期盼是不是又被蒙上了一層陰影？

別急，咱們順著LPR下調(diào)這件事兒來(lái)梳理一下，看看銀行股股價(jià)未來(lái)的歸宿究竟是高還是低。

一、LPR做初一，誰(shuí)做十五？

LPR決定的是貸款利率，但不決定銀行的存款利率。以國(guó)有大行為代表的銀行剛一降低存款利率，LPR利率就下調(diào)，那國(guó)有大行的利差又會(huì)回到存款利率下調(diào)前。等于說(shuō)國(guó)有大行的這波操作白做了。

那么換個(gè)角度來(lái)思考，國(guó)有大行會(huì)不會(huì)再次下調(diào)存款利率呢？國(guó)有大行都要下調(diào)了，其它銀行勢(shì)必也會(huì)跟進(jìn)。

想到這兒，你是不是會(huì)松一口氣呢？

再者說(shuō)，銀行花那么高的薪酬養(yǎng)了一群專業(yè)的金融精英，肯定會(huì)想出辦法來(lái)破局。銀行面對(duì)這種存貸息差收窄的行情也會(huì)做出一個(gè)比較常規(guī)的調(diào)整。銀行至少會(huì)將信貸額度與投資額度重新做一下分配。在行情好的時(shí)候，銀行的主要額度是給予信貸方面，可是當(dāng)發(fā)放貸款性價(jià)比不高時(shí)，那就會(huì)向投資傾斜。買(mǎi)債獲得的綜合收益有可能會(huì)要高于發(fā)放貸款。

事實(shí)上，在2022年，銀行業(yè)凈息差收窄的時(shí)候，許多銀行都將重心放到了投資方面。投資能力出眾的銀行，營(yíng)收增長(zhǎng)受到的影響就相對(duì)較小。

LPR做初一，銀行做十五。LPR不是第一天誕生的品種，銀行有充足的策略來(lái)應(yīng)對(duì)其帶來(lái)的短期影響。

二、LPR不是銀行的敵人

LPR的下調(diào)直接影響了銀行的收入，那LPR豈不是銀行的敵人？好像還真不是！如果要是的話，那國(guó)家降低LPR，豈不是變相通知銀行倒閉了？

LPR下調(diào)的初衷是為了降低實(shí)體企業(yè)的融資成本，為啥要給實(shí)體企業(yè)降低融資成本呢？為了提振市場(chǎng)信心，刺激經(jīng)濟(jì)！

銀行股的投資邏輯是什么？其中很重要的一條是宏觀經(jīng)濟(jì)利好銀行股。宏觀經(jīng)濟(jì)好了，老百姓有余糧了，企業(yè)主有資金了，都會(huì)刺激銀行的收入提升。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)投資銀行股的人都是相信我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的。

除此以外，LPR的下調(diào)也能帶動(dòng)房貸利率的下降，這也是直接利好房市的，房市與銀行股有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，連起來(lái)看，那也是利好銀行股的。

那么LPR的下調(diào)不就是為了讓宏觀經(jīng)濟(jì)更好么？宏觀經(jīng)濟(jì)更好了，銀行股股價(jià)不就上去了嗎？換句話說(shuō)，LPR不是銀行的敵人，LPR的下調(diào)只是不直接帶來(lái)銀行股的利好，而是間接刺激銀行股股價(jià)長(zhǎng)期向上而已。

三、LPR帶來(lái)了波段投資的機(jī)會(huì)

前邊咱們也聊到了，LPR下調(diào)讓銀行股的利差降低，這勢(shì)必會(huì)在短期內(nèi)利空銀行股，但如果從直接利好宏觀經(jīng)濟(jì)，間接且長(zhǎng)期利好銀行股的角度來(lái)看，銀行股現(xiàn)在，或者接下來(lái)的一小段時(shí)間也許會(huì)帶來(lái)一段“黃金底”。

這個(gè)黃金底就是銀行股波段投資者的機(jī)會(huì)。如果你是長(zhǎng)期投資主義者，那現(xiàn)在也是攢股的好機(jī)會(huì)。

咱們經(jīng)常說(shuō)投資要看準(zhǔn)節(jié)奏，什么是節(jié)奏？能夠大致預(yù)測(cè)出下跌和上漲的時(shí)機(jī)就是節(jié)奏，如果你預(yù)測(cè)的恰好和實(shí)際的比較接近，那就算是踩對(duì)節(jié)奏了。

總結(jié)：

LPR下調(diào)好像是讓銀行股再次蒙上了陰影，但我相信那只是暫時(shí)的。長(zhǎng)期來(lái)看，我們還是應(yīng)該心存信心與希望。換個(gè)角度來(lái)想，如果你看好銀行股的長(zhǎng)期走勢(shì)，不如在當(dāng)下的下跌過(guò)程中，做些什么操作吧！一年之后，也許你會(huì)感謝現(xiàn)在你種下的種子。

我是專門(mén)研究銀行，喜歡講干貨的銀行研究僧，關(guān)注我，咱們一起學(xué)習(xí)探討，如果你覺(jué)得我說(shuō)得對(duì)你有幫助，歡迎多多轉(zhuǎn)發(fā)、點(diǎn)贊、關(guān)注。講的不好，僅供參考！

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