東方證券：當(dāng)前市場對地產(chǎn)需求端政策存在分歧，建議通過3大觀察點把握行情

東方證券最新研報指出，7月政治局會議以來中央持續(xù)積極表態(tài)房地產(chǎn)相關(guān)政策，北京、深圳、廣州、上海相繼發(fā)聲將研究落實相關(guān)政策，鄭州、南京等二線城市政策落地有所推進，對于市場情緒有比較明顯的提振效果。

當(dāng)前市場對于需求端政策內(nèi)容和效果等存在一定分歧，短期地產(chǎn)股行情或存在以下重要觀察點：

一是一線及強二線城市需求端政策工具箱的內(nèi)容、適用范圍擴大，或政策落地有所推進；

(相關(guān)資料圖)

二是以上城市政策落地后，觀測到對該城市房地產(chǎn)銷售的實際刺激效果；

三是結(jié)合近期銷售走弱及房企償債節(jié)奏，觀測到困難房企在經(jīng)營端和融資端的風(fēng)險進一步暴露。

中期來看，254號文（即“金融16條”）原則下部分于去年底展期的開發(fā)貸預(yù)計最早于2023Q4 到期，部分房企資金壓力可能會邊際趨緊，或重新進入融資端支持政策的觀察點，可能為板塊帶來更大彈性和確定性行情。

行情方面，地產(chǎn)板塊11日早盤高開低走，龍頭房企方面，保利發(fā)展、招商蛇口、金地集團等均跌超2%。代表A股龍頭房企行情的地產(chǎn)ETF（159707）震蕩下挫，場內(nèi)價格下跌超1.7%。

東方證券預(yù)計臨近政策窗口時點將為板塊帶來強β屬性，看好估值修復(fù)空間較大的民企及混合所有制房企、憑借融資優(yōu)勢及維持拿地-銷售良性循環(huán)的央國企具備較強α屬性。

資料顯示，地產(chǎn)ETF（159707）跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，只集中匯集市場16只頭部房企上市公司，在投資方向上具有明顯的頭部集中度優(yōu)勢。前十大成份股權(quán)重超8成，“保萬招金”權(quán)重占比超5成，契合龍頭強者恒強產(chǎn)業(yè)周期趨勢！

同時，中證800地產(chǎn)指數(shù)成份股國企央企含量高，同時享受“中特估”概念加持。地產(chǎn)ETF（159707）也是目前市場上唯一跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)的行業(yè)ETF，具備稀缺性與辨識度。

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所。

風(fēng)險提示：地產(chǎn)ETF被動跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.12.21，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適合適當(dāng)性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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