制造業(yè)研報(bào)：中國(guó)正在成為亞洲高價(jià)值供應(yīng)鏈中心？

供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)移可能是亞洲經(jīng)濟(jì)體中期增長(zhǎng)的一大動(dòng)力。在瑞銀看來(lái)，以中國(guó)為中心的區(qū)域供應(yīng)鏈重構(gòu)繼續(xù)加速。

受地緣問(wèn)題的影響、疫情的破壞以及不斷上升的去全球化壓力的影響，全球供應(yīng)鏈的重構(gòu)可能會(huì)加速。這份報(bào)告參考了瑞銀亞洲戰(zhàn)略團(tuán)隊(duì)之前的系列分析，該分析表明，沒(méi)有任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體有潛力在范圍、規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力上與中國(guó)的在岸供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)相媲美。但即使中國(guó)的大部分制造業(yè)可能會(huì)保留下來(lái)，中國(guó)比較優(yōu)勢(shì)的自然演變也能為低成本制造商進(jìn)入更容易搬遷的行業(yè)打開(kāi)了一個(gè)缺口。

在這份報(bào)告中，基于瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)部門(mén)、全球股票研究部門(mén)以及宏觀戰(zhàn)略分析師的專(zhuān)業(yè)分析，我對(duì)亞洲供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)變，以及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體從供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)變中的獲益情況進(jìn)行了全面的概覽，并從多個(gè)方面闡述了各個(gè)國(guó)家的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。

【資料圖】

中國(guó)正在成為亞洲高價(jià)值供應(yīng)鏈中心

亞洲經(jīng)濟(jì)在去年展現(xiàn)出了驚人的韌性，與此同時(shí)，全球制造業(yè)的重心繼續(xù)東移，東南亞在勞動(dòng)密集型產(chǎn)品方面的市場(chǎng)份額正在擴(kuò)大，而中國(guó)正成為一個(gè)價(jià)值更高的零部件供應(yīng)中心。

盡管在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，人們的生活和經(jīng)營(yíng)成本不斷增長(zhǎng)，從而拖累了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體仍然維持了可觀的增長(zhǎng)率。

預(yù)計(jì)今年，整個(gè)亞洲地區(qū)將在中國(guó)的帶動(dòng)下提振。隨著疫情的結(jié)束，全球貿(mào)易所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也正在變大，亞洲作為“世界工廠”的地位將經(jīng)受重大考驗(yàn)。

在疫情發(fā)生之前，全球貿(mào)易已經(jīng)開(kāi)始下滑，但亞洲商品的出口仍然在2021年創(chuàng)下了歷史新高。這種更有意義的趨勢(shì)是亞洲的重新調(diào)整，即供應(yīng)鏈的區(qū)域內(nèi)部轉(zhuǎn)移，而不是生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模撤離。亞洲整體貿(mào)易繼續(xù)迅速擴(kuò)張，去年占全球GDP的比重達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。

盡管有很多關(guān)于“制造業(yè)轉(zhuǎn)移”的聲音，但外國(guó)直接投資的增長(zhǎng)也凸顯了亞洲的吸引力。全球外國(guó)直接投資流入在2015年就已達(dá)到峰值，但流入亞洲的資金卻在繼續(xù)攀升，并在去年再創(chuàng)新高，中國(guó)仍然處于第一的位置。

中國(guó)的海外投資不僅集中在自然資源領(lǐng)域或基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，流入東盟制造業(yè)的資金增長(zhǎng)也尤其迅速，凸顯了中國(guó)和東南亞經(jīng)濟(jì)體之間日益增長(zhǎng)的供應(yīng)鏈連通性。

中國(guó)出口增速仍高于全球貿(mào)易增速，但這種份額的上升并沒(méi)有以犧牲成本較低的生產(chǎn)國(guó)為代價(jià)，這表明中國(guó)正在向價(jià)值鏈的上游移動(dòng)。

越南、印度和馬來(lái)西亞也提高了該國(guó)的全球出口市場(chǎng)份額。相反，日本和韓國(guó)在亞洲地區(qū)的出口份額下降幅度最大，部分原因是它們繼續(xù)將制造業(yè)活動(dòng)轉(zhuǎn)移到海外，部分原因是來(lái)自中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。中國(guó)正在向價(jià)值鏈上游移動(dòng)。

隨著時(shí)間的推移，全球產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜性發(fā)生了變化：亞洲經(jīng)濟(jì)體在價(jià)值鏈上實(shí)現(xiàn)了飛躍，而德國(guó)、英國(guó)和美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)正在失去優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)在的潛在趨勢(shì)是，隨著中國(guó)向價(jià)值鏈上游移動(dòng)，這將更多地成為其他地區(qū)制造商使用的中間產(chǎn)品的出口國(guó)，而不是進(jìn)口國(guó)，這有助于加強(qiáng)地區(qū)供應(yīng)鏈的連通性，從而增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

哪些亞洲國(guó)家可以從“中國(guó)+1”的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)變中受益？

基于多重基本因素，我們使用了記分卡分析（scorecard analysis）來(lái)評(píng)估單個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)體適應(yīng)供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移的潛力。通過(guò)分析，我們得出了四個(gè)重要結(jié)論：

沒(méi)有任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體有潛力在范圍、規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力上與中國(guó)的在岸供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)相媲美。中國(guó)在全球供應(yīng)鏈中仍然扮演著核心角色。中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不僅限于相對(duì)低廉的勞動(dòng)力成本和高生產(chǎn)率。在過(guò)去幾十年間，中國(guó)打造了一個(gè)綜合性供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)，降低了物流及協(xié)調(diào)成本，使生產(chǎn)成本遠(yuǎn)低于其他國(guó)家。因此，中國(guó)目前占了很大比例的全球制造業(yè)增加值。

越南巧妙地利用了最初的供應(yīng)鏈遷移浪潮，因?yàn)樵搰?guó)已有的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)和與中國(guó)的供應(yīng)鏈聯(lián)系幫助越南搶占了先機(jī)。然而，越南受到該國(guó)相對(duì)小規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施和內(nèi)部差距的阻礙。

就規(guī)模而言，印度更有優(yōu)勢(shì)與中國(guó)在低成本、大規(guī)模制造業(yè)方面相匹敵。印度的改革政策和宏觀穩(wěn)定性的改善是該國(guó)的明顯優(yōu)勢(shì)，但印度在較高的物流成本、較低的勞動(dòng)生產(chǎn)率和監(jiān)管障礙方面仍然處于劣勢(shì)。

在東南亞其他地區(qū)，較高的生產(chǎn)成本和缺乏規(guī)模仍然是該地區(qū)國(guó)家面臨的主要障礙，但其中一些經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)在它們具有比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域開(kāi)辟一個(gè)市場(chǎng)。我們認(rèn)為，馬來(lái)西亞或?qū)⒃诎雽?dǎo)體行業(yè)具有一定競(jìng)爭(zhēng)地位，同時(shí)印度尼西亞和泰國(guó)可能在電動(dòng)汽車(chē)（EV）領(lǐng)域新興供應(yīng)鏈中脫穎而出。

供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移對(duì)印度和越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

我們建立了一個(gè)框架來(lái)分析印度在全球商品出口中獲得市場(chǎng)份額的各種情況下對(duì)該國(guó)將產(chǎn)生哪些潛在的增長(zhǎng)影響。

我們認(rèn)為，如果“中國(guó)+1”的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)變持續(xù)下去，印度或?qū)脑搰?guó)政府的改革和不斷增加的外國(guó)直接投資中受益，這可能有助于印度到2030年實(shí)現(xiàn)6.25%-6.75%的同比增長(zhǎng)，在我們的樂(lè)觀情景下，甚至可能實(shí)現(xiàn)6.75%-7.25%的同比增長(zhǎng)。對(duì)印度來(lái)說(shuō)，直接就業(yè)崗位的增加可能達(dá)到每年100萬(wàn)至400萬(wàn)（間接影響也類(lèi)似）。

越南一直在成長(zhǎng)為一個(gè)穩(wěn)定的制造業(yè)中心。我們預(yù)計(jì)，持續(xù)地供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移將在幫助該國(guó)實(shí)現(xiàn)2021-2030年GDP年增長(zhǎng)7.0%的發(fā)展目標(biāo)方面發(fā)揮重要作用。

未來(lái)供應(yīng)鏈

全球供應(yīng)鏈將變得越來(lái)越多元化。中國(guó)是全球第二大消費(fèi)市場(chǎng)，因此這將有助于將生產(chǎn)線(xiàn)保留在亞洲。同時(shí)，供應(yīng)鏈多元化對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)或許并不會(huì)是一種損失——中國(guó)一直都在加速向價(jià)值鏈上游爬升。

具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)，靠近中國(guó)市場(chǎng)，以及不斷攀升的區(qū)域性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是現(xiàn)在亞洲市場(chǎng)的關(guān)鍵性?xún)?yōu)勢(shì)。

作 者 | BT財(cái)經(jīng)

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