付鵬: 房地產絕不會成為短期刺激經濟的手段，保交樓、保民生、保穩定是重點

出品 | 搜狐智庫

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編輯 | 王珍

面臨復雜多變的市場環境，下半年中國經濟將迎來哪些機遇，來看東北證券首席經濟學家付鵬對下半年中國經濟的未來展望。

付鵬認為，中國各大部門在過去一段時間內積累了較為繁重的杠桿和債務，未來一段時間內將處于去杠桿過程。其中，居民部門盡管當前收入增速有所放緩、資產財富效應有所消退，但收入韌性極強，需要時間休養生息來消化過去積累的債務壓力。經濟政策依舊以穩為主，邊際效用雖然不高，但整體貨幣政策保持流動性合理充裕，政策利率小幅階段下行。

近期人民幣相對于美元出現了一波貶值，讓投資者產生了擔憂情緒，付鵬分析認為，這次因內外名義利差倒掛催生的人民幣貶值并不妨礙國內經濟的穩健復蘇，國內貨幣政策堅持以我為主，總量適度、節奏平穩，搞好跨周期調節，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，持續為國內信貸增長提供金融條件。“國內經濟能否快速恢復依然有賴于居民收入和預期的有效改善。”

房地產方面，付鵬認為，房地產也絕不會成為短期刺激經濟的手段。在保障房價、地價平穩的狀態下，保交樓、保民生、保穩定是房地產行業未來工作的重點。“在這種情況下，房地產投資并不能給予過高期望，而銷售狀況由于收入增速和預期的放緩，以及財富效應的消退，交投可能趨于平淡。”

最后，付鵬對搜狐智庫表示，為了讓經濟能夠持續穩健復蘇，擴大內需、支持實體始終是政策的中心和重點。國內將保持物價整體穩定，打通各類渠道促進消費；同時應鼓勵企業走出去，以外需增量作為增長的另一支點；在產業升級和先進制造上，應對技術、科技和創新等提供更完善、有力的支持，以技術進步和更新換代提高社會生產力，進而激發經濟增長的潛在活力。

搜狐智庫：縱觀上半年，您認為下半年中國經濟的復蘇進程會怎么走？

付鵬：首先，中國經濟是處于持續穩步復蘇狀態的，對于中國經濟增長的恢復不能有過低的預期，同時也不應有過高的預期。中國各大部門在過去一段時間內積累了較為繁重的杠桿和債務，未來一段時間內將處于去杠桿過程。其中，居民部門盡管當前收入增速有所放緩、資產財富效應有所消退，但收入韌性極強，需要時間休養生息來消化過去積累的債務壓力。經濟政策依舊以穩為主，邊際效用雖然不高，但整體貨幣政策保持流動性合理充裕，政策利率小幅階段下行。

搜狐智庫：近期人民幣貶值幅度較為明顯，主要原因是什么？人民幣匯率目前這種情況，對經濟復蘇是否有利？

付鵬：近期人民幣持續貶值，主要原因有以下幾點。第一是經濟基本面情況不如年初樂觀預期，從節假日客單價等方面來看并不具備開年所設想的高消費狀態，經濟增速的快速恢復并未如期出現；第二是內外貨幣政策背向導致的中美利差擴大，國內貨幣政策以穩健偏松為主基調，而包括美聯儲在內的多數發達經濟體央行仍然在加息或保持強勢鷹派的姿態，中美利差的走擴也給人民幣造成了一定的壓力。

而因內外名義利差倒掛催生的人民幣的貶值并不妨礙國內經濟的穩健復蘇，國內貨幣政策堅持以我為主，總量適度、節奏平穩，搞好跨周期調節，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，持續為國內信貸增長提供金融條件。而國內經濟能否快速恢復依然有賴于居民收入和預期的有效改善。

搜狐智庫：關于房地產怎么看？下半年房地產投資和銷售是否還有緩和的可能？

付鵬：房地產或將持續處于自然出清狀態。房住不炒依然是主基調，房地產也絕不會成為短期刺激經濟的手段。在保障房價、地價平穩的狀態下，保交樓、保民生、保穩定是房地產行業未來工作的重點。在這種情況下，房地產投資并不能給予過高期望，而銷售狀況由于收入增速和預期的放緩，以及財富效應的消退，交投可能趨于平淡。

搜狐智庫：從促進經濟復蘇的角度，我們在產業、消費和出口方面還有哪些政策可以推出？

付鵬：為讓經濟能持續穩健復蘇，擴大內需、支持實體始終是政策的中心和重點。國內將保持物價整體穩定，打通各類渠道促進消費；同時應鼓勵企業走出去，以外需增量作為增長的另一支點；在產業升級和先進制造上，應對技術、科技和創新等提供更完善、有力的支持，以技術進步和更新換代提高社會生產力，進而激發經濟增長的潛在活力。

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