美國7月零售銷售月率增幅0.7% 明年5月前降息無望？

當地時間8月15日，美國商務部公布的數據顯示，美國7月零售銷售月率錄得0.7%，超出市場預期的0.4%，為2023年1月以來最大增幅，實現連續四個月增長；前值從0.2%上修至0.3%。

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盡管美聯儲將利率推升至22年高位，但美國第二季度國內生產總值（GDP）增速加快至2.4%，而最新公布的有“恐怖數據”之稱的零售銷售數據也指向經濟繼續擴張。

分析人士表示，上個月亞馬遜黃金會員日促銷活動刺激了消費需求。盡管美聯儲大幅加息以抑制通脹，但由于勞動力市場吃緊導致工資強勁上漲，需求仍保持彈性。通脹的消退正在提高消費者的購買力。家庭也在舉債消費。

數據公布后，美國2年期國債收益率升至5.024％，為7月7日以來新高；基準10年期國債收益率升至4.270%，為去年10月24日以來最高水平。非美貨幣持續承壓，英鎊兌美元短線走低逾20點，歐元兌美元短線下挫30點，美元兌日元短線走高超30點。

經濟免于衰退？

Forexlive分析師評論稱，美國7月零售銷售月率連續4個月上升，凸顯出美國消費的韌性。“這應該有助于提振美國第三季度的GDP預測，盡管目前的預測看起來已經很樂觀了。全球經濟中有很多令人擔憂的因素，但美國不在其中。”

那么，美國消費能否延續穩定增長態勢？德意志銀行高級美國經濟學家萊恩（Brett Ryan）在一份研報中寫道，“今年下半年，消費者將面臨一些不利因素。”

“我們的基本假設仍然是，消費者支出在第四季度會出現下滑，從而將經濟拖入溫和衰退，并持續到明年上半年。然而，不可否認的是，美國消費者在今年上半年的恢復力提高了經濟避免衰退的可能性。”萊恩稱。

明年五月之前降息無望？

另一方面，分析人士表示，鑒于經濟可能再度加速，美聯儲可能希望保留晚些時候加息的選項。

“經濟成長高于趨勢水平。”Renaissance Macro Research經濟主管杜塔（Neil Dutta）表示，“我認為美聯儲做得還不夠。存在一種風險，即美聯儲在年底前便躊躇滿志，結果通脹可能再度回升。”

也鑒于此，哈祖斯（Jan Hatzius）等高盛經濟學家本周在一份研報中表示，美聯儲明年第二季度才會開始降息。

“美聯儲官員將希望最大限度地降低一種風險，即：如果通脹率持續處于過高的水平，他們也許會后悔降息。”該團隊稱其所認為的發生經濟衰退的可能性低于市場共識。

“在我們的預測中，降息動機是希望利率在通脹走低情況下回歸中性水平，而不是為了刺激經濟以應對負面沖擊。”報告如是寫道。

該團隊預計降息幅度將僅為每季度25個基點，但表示他們對這一降息速度并不確定。

他們寫道，美聯儲如果擔心推高資產價格、推升本就面臨勞動力市場緊俏局面的美國經濟的熱度，則可能緩慢行動，美聯儲如果更相信通脹問題不太可能卷土重來，則可能會從一個高起點更快地降息。

目前越來越多的投資者開始認為，隨著通脹放緩，利率在本輪加息周期中或已見頂，在此背景下，許多人將目光轉向降息周期開啟的時點。據芝商所(CME Group)的數據，美聯儲利率掉期目前顯示，交易員認為美聯儲在明年3月底前轉向寬松的可能性接近50%。

高盛預計美聯儲政策利率將保持在3%-3.25%，這高于美聯儲的中長期預期。該利率目前為5.25%-5.50%。

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