王衛稱赴港上市要拿到主動權，順豐、極兔、菜鳥誰會搶先敲鐘？

8月17日，順豐控股董事長兼總經理王衛在股東大會上表態，赴港上市要選擇最好時機，拿到主動權。王衛的表態大有搶先的意味，但他同時也表示，赴香港上市一定會選擇最好的時機，而不是最短的時間。

快遞物流業同行也在爭先赴港上市。今年6月，極兔速遞在港交所提交上市申請，計劃募集5億-10億美元。不過在7月份，中國證監會要求極兔補充說明控制架構、信托持股、股權激勵、信息安全等情況。5月，阿里董事會正式批準菜鳥集團上市計劃，預計在12至18個月內完成上市。而根據順豐8月1日發布的公告，順豐有望在18個月內完成上市（經公司股東大會審議通過之日起18個月或同意延長的其他期限）。

看起來，誰會最先完成赴港上市尚有懸念。不同的是，順豐已經在A股上市，如果此番赴港上市成功，順豐將成為快遞行業首家“A+H”的上市公司。 另外，目前順豐集團旗下已有順豐控股、順豐同城、順豐房托、嘉里物流四大上市公司，后三者均已在港股上市。

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面對同行爭先赴港上市，想要謀得上市最佳時機的王衛表示，順豐在國際化方面要抓住機遇，不能比友商走得慢。

海外市場競賽進入新階段

對于上述三家公司來說，赴港上市有利于推進其國際化戰略，也是三家公司力拓海外市場之后必然要推進的重大事件。

順豐在發布赴港上市的公告時便指出，此舉可幫助順豐打造國際化資本運作平臺，提升公司國際品牌形象，提高公司綜合競爭力。王衛還表示，很多巨頭都是快速擴張形成規模，順豐要走的路也一樣，最主要的目的是進入全球化資本，未來能夠用資本方式快速擴張。

順豐的國際化之路早已展開。在東南亞市場，順豐進行過多番資本布局，其中尤以收購嘉里物流最為引人關注。相對于其他海外市場，順豐在東南亞的布局比較完善，但同時也面臨激烈競爭，而中東地區等市場也是其布局的關鍵。截至2022年底，順豐國際快遞業務覆蓋全球84個國家及地區，跨境電商服務覆蓋全球200多個國家及地區。

順豐還是國內快遞物流公司中航空機隊最多的公司，運營的全貨機已增長至84架。這一優勢也是其拓展全球市場的重要抓手。順豐參與投資的鄂州花湖機場預計在年底前開通40余條國內貨運航線，4至6條國際貨運航線，初步形成“一夜達全國，隔日連世界”的快貨物流圈格局，這也將幫助順豐進一步打開國際市場。

順豐在國內市場的地位不容撼動，但與全球三大快遞公司UPS、DHL、FedEx相比仍有不小的差距。目前，順豐國際業務更多的是承擔與中國相關的外貿業務，但對于第三方國家之間的貿易往來，UPS、DHL、FedEx依舊領先。未來，縮小與這幾家國際頭部快遞物流企業的差距，提升其在全球的價值、利潤、業務規模等發展空間，是順豐必須要完善的課題。

快遞物流專家、貫鑠資本CEO趙小敏也告訴界面新聞，赴港上市是順豐打開國際化的關鍵一步，國際資本市場如何看待順豐等企業，對其后續發展十分重要。赴港上市的這一重要意義，同樣也適用于極兔和菜鳥，國際業務是二者發展的重點，在國際性的資本市場上市自然也有助于二者提升其國際影響力。

尤其極兔本身出身于印尼，之后才來到中國，如今再度“卷”到中東、南美洲等海外地區。根據極兔的招股書，極兔在中國市場的營收占比已經達到56.4%，約40.96億美元，東南亞市場占32.8%，其他市場占比為10.8%（其他市場主要包括沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西、埃及等新市場）。

菜鳥則在海外建立海外倉、轉運中心等，在東南亞、中東、南美洲以及歐美市場都有不同深度的布局。2023年6月，菜鳥增加運營了3個國際快遞分選中心，菜鳥海外分選中心數量達到18個。菜鳥位于印尼雅加達的cHub樞紐也正式啟用，在西班牙的本地配送網絡覆蓋了30多個城市，并在核心城市開通了周末派件和同城配送服務。

國際業務帶動業績效果顯著

海外版圖對三家公司的盈利帶來了不同程度的幫助。其中順豐盈利情況最穩，極兔的東南亞市場表現不錯，但其新開拓的其他市場則轉盈為虧，菜鳥業績提升也受益于海外市場。

近日，順豐預計上半年歸母凈利潤40.2億元至42.2億元，同比增長60%-68%；扣非后凈利潤35.4億元至37.4億元，同比增長65%-74%。對比順豐往年業績，這將是順豐控股取得的自上市以來最好的半年度業績。

而國際業務已經成為順豐第二增長曲線的核心。數據顯示，并表嘉里物流后，順豐供應鏈及國際業務營收規模從2020年的130億元增至2022年的879億元，占總營收比重超3成。

極兔的情況不怎么樂觀，但虧損有所收窄。極兔招股書顯示，2020年至2022年間，極兔經營虧損分別約6.06億美元、16.47億美元、13.89億美元，負毛利率分別為17%、11.2%及3.7%。極兔方面解釋稱，出現毛損主要是因為擴大業務運營所致。

極兔過去三年的重心是拓展中國市場，掀起了一場行業難以招架的價格戰。其招股書顯示，在極兔進入中國市場的第一年，該公司中國市場的負毛利率為120.4%，2021年收窄至55.9%，2022年進一步降低至16.2%。

中國以外的市場則支撐著極兔的盈利。2020年至2022年間，極兔在東南亞的毛利率分別為29.8%、27.8%、20%，在其他地區的毛利率分別為32.7%、4%、-10.3%。需要注意的是，極兔2022年其他地區毛利率降至-10.3%，這反映了極兔在其他地區轉盈為虧。未來，極兔在加速布局其他地區（包括中東、南美洲市場等）的過程中，如何擺脫虧虧損，也是其必然要解決的問題。

菜鳥的收益同樣受益于國際業務的發展。根據阿里巴巴發布的截至6月30日的2024財年第一季度財報，菜鳥的收入同比增長34%至231.64億元。此外，本季度菜鳥經調整EBITA為盈利8.77億元，2022年同期虧損為1.85億元。阿里巴巴方面解釋稱，這主要來自于國際物流履約解決方案以及國內消費者物流服務的收入增長。

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