【聚看點(diǎn)】有了中東土豪的輸血，李斌應(yīng)該讓蔚來(lái)到水更多的地方去撈魚(yú)了

導(dǎo)語(yǔ)：蔚來(lái)汽車亟待解決銷量挑戰(zhàn)。

一筆來(lái)自中東的輸血，可能會(huì)改變中國(guó)新能源汽車行業(yè)目前焦灼的戰(zhàn)局。

6月20日，蔚來(lái)汽車董事長(zhǎng)李斌宣布，蔚來(lái)汽車（NIO.N/9866.HK）已與阿布扎比政府支持的投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings 簽訂股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議。

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)協(xié)議，CYVN Holdings將通過(guò)定向增發(fā)新股和老股轉(zhuǎn)讓的方式向蔚來(lái)進(jìn)行總計(jì)約11億美元的戰(zhàn)略投資。其中，CYVN Holdings將投資 7.385億美元（約合53億元人民幣），認(rèn)購(gòu) 8470萬(wàn)股新的A類蔚來(lái)普通股，每股 8.72美元。

CYVN Holdings 還與蔚來(lái)股東騰訊（0700.HK）旗下的子公司簽訂了股份購(gòu)買協(xié)議。CYVN將向騰訊購(gòu)買蔚來(lái)汽車 4010 萬(wàn)股 A 類普通股，約3.615億美元。兩筆交易完成后，CYVN將持有蔚來(lái)汽車 7%。

這個(gè)協(xié)議意味著，蔚來(lái)將獲得53億元的直接輸血。

根據(jù)Seeking Alpha的數(shù)據(jù)，在未計(jì)入資本支出的情況下，蔚來(lái)去年燒掉了5.6億美元的現(xiàn)金。當(dāng)加上去年10.1億美元的資本支出時(shí)，自由現(xiàn)金流的數(shù)字約為-17億美元。換句話說(shuō)，使用該公司去年的數(shù)據(jù)，蔚來(lái)每年燒掉的現(xiàn)金略低于20億美元。

因此，目前蔚來(lái)的現(xiàn)金狀況將足以滿足約2.5年的現(xiàn)金消耗，這還沒(méi)有考慮到最近與CYVN控股的股份配售。僅此一項(xiàng)交易就為蔚來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表增加了大約5個(gè)月的現(xiàn)金消耗量。

總的來(lái)說(shuō)，在這項(xiàng)交易之后，蔚來(lái)的現(xiàn)金狀況應(yīng)該足以為其未來(lái)三年左右的現(xiàn)金消耗提供資金。

有了充足的資金保證，接下來(lái)就要看李斌及其團(tuán)隊(duì)能否把蔚來(lái)的銷量提升上去了。畢竟，汽車行業(yè)只有達(dá)到一定的規(guī)模，才有持續(xù)盈利的可能。否則，按目前的虧損狀態(tài)持續(xù)下去，任是哪類資本遲早都會(huì)失去耐心。

01降價(jià)的信號(hào)

“如果蔚來(lái)接下來(lái)還是每個(gè)月1萬(wàn)銷量的話，我和秦力洪（蔚來(lái)聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁）都要去找工作了。”

蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌說(shuō)這話的時(shí)候，是今年5月初。剛剛結(jié)束的4月，蔚來(lái)汽車新車交付量6658輛，環(huán)比下降達(dá)35.8%，并歷史性跌出了前十名。

此番言論發(fā)布一個(gè)月后，蔚來(lái)月銷量還是沒(méi)有過(guò)萬(wàn)。5月賣出6155臺(tái)，只相當(dāng)于比亞迪（002594.SZ/1211.HK）23萬(wàn)余臺(tái)銷量零頭的零頭，更沒(méi)有比過(guò)理想汽車(2015.HK；當(dāng)月銷量28277臺(tái)）、小鵬汽車（9868.HK/XPEV.N；當(dāng)月銷量7506臺(tái)）。

新能源車銷量排名，來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)

到了6月，李斌和秦力洪多次聲稱絕不降價(jià)的蔚來(lái)調(diào)整了全系新車價(jià)格及首任車主用車權(quán)益，全系車型起售價(jià)降低30000元。

蔚來(lái)降價(jià)方案，來(lái)源：蔚來(lái)官網(wǎng)

仍然堅(jiān)持在工作崗位上的李斌，第一時(shí)間在蔚來(lái)APP上留言：“現(xiàn)在是最合適的發(fā)布時(shí)機(jī)，肯定還有考慮不周的地方，沒(méi)法做到每個(gè)人都滿意。”

NIO Day 2022，來(lái)源：保羅車聞

從降價(jià)的時(shí)機(jī)看，現(xiàn)在動(dòng)手有些晚了，但至少是一個(gè)信號(hào)：高端市場(chǎng)已無(wú)法支撐蔚來(lái)需要的增長(zhǎng)空間，必須要下沉。

02高端純電賽道之困：在魚(yú)少的地方撈魚(yú)

“我們說(shuō)蔚來(lái)是一個(gè)高端品牌這件事情，我想全世界的汽車產(chǎn)業(yè)，行內(nèi)的專業(yè)人士應(yīng)該沒(méi)什么分歧，我認(rèn)為應(yīng)該沒(méi)什么分歧”。在最能體現(xiàn)車主社群儀式感的NIO Day 2022上，李斌如是說(shuō)。

在筆者看來(lái)，蔚來(lái)的“高端品牌”價(jià)值，有兩個(gè)核心基石：一個(gè)是高端純電的定位，另一個(gè)是高端的服務(wù)。

定位于高端純電，曾在蔚來(lái)創(chuàng)業(yè)之初，幫助蔚來(lái)打響了與BBA的差異牌；并在國(guó)家補(bǔ)貼、綠牌等政策的扶持下，使蔚來(lái)快速站穩(wěn)腳跟。

但隨著新能源車行業(yè)逐漸步入成熟期，蔚來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也從最初的燃油車傳統(tǒng)車企變成了新能源車的同行。蔚來(lái)聚焦的高端純電市場(chǎng)，一個(gè)重要問(wèn)題日益凸顯——高端純電新能源賽道，并不是一個(gè)銷量大市場(chǎng)。

以蔚來(lái)走量產(chǎn)品ET5所在的B級(jí)車為例，其4月市場(chǎng)份額占比只有10.5%；被寄予厚望的ES6，B-SUV整體銷量占比也只有12.2%。

也就是說(shuō)，無(wú)論是B級(jí)車還是B-SUV，銷量與目前新能源行業(yè)主要走量車型（A級(jí)/A0級(jí)/A級(jí)-SUV）均不可等量齊觀。更何況，純電B級(jí)車的市場(chǎng)份額今年4月下跌了1.3%，B-SUV的市場(chǎng)份額下滑更是達(dá)到了驚人的5.7%。

4月純電動(dòng)細(xì)分市場(chǎng)銷量占比，來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)

水池（市場(chǎng)總量）就那么一點(diǎn)大，再能折騰，也撈不到太多魚(yú)。

為何新能源車行業(yè)，高端純電的水比較小？

在筆者看來(lái)，目前的高端純電車，還沒(méi)有解決好核心用戶群的痛點(diǎn)，乃至高端純電對(duì)燃油車的替代作用，表現(xiàn)的并不那么明顯，更何況還有增程和混動(dòng)瘋狂搶市場(chǎng)。

經(jīng)歷連續(xù)多年競(jìng)爭(zhēng)后，目前市場(chǎng)上的高端純電車，產(chǎn)品力爆表的車型比比皆是。什么激光雷達(dá)、高通芯片和AI系統(tǒng)，各種智能輔助駕駛、智慧座艙等安排得滿滿當(dāng)當(dāng)；什么女王副駕、全景天窗和電動(dòng)尾翼，都可謂誠(chéng)意滿滿；更別提讓眾多燃油車們嘆為觀止的零百加速了。

但高端純電的目標(biāo)客群核心需求，并未得到真正滿足。

至少對(duì)于時(shí)間日程緊張、對(duì)油價(jià)不是非常敏感、又是高端車型消費(fèi)大戶的企業(yè)中高層管理者，他們首先考慮的是省心方便。

理論上，純電車幾天乃至一周充一次就可以日常滿足代步需求。可對(duì)日常頻繁出行的高管來(lái)說(shuō)， 一天一充、兩天一充恐怕是常態(tài)，但又抽不出這個(gè)時(shí)間。

在目前電池技術(shù)還沒(méi)有完全解決續(xù)航焦慮、超充建設(shè)還在投入期、覆蓋范圍并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)那么廣情況下，純電想高端車領(lǐng)域?qū)θ加蛙嚨奶娲裕](méi)有想象中那么明顯。

而沒(méi)有續(xù)航里程焦慮的增程式、混動(dòng)車，一樣具有漂亮外觀與各種智能化，又不用擔(dān)心續(xù)航，受眾當(dāng)然廣泛。

上述兩者的共同作用下，高端純電的“水”小也就可以理解。

哪怕，理想汽車CEO李想豪言要在2024年實(shí)現(xiàn)全面超越BBA，但僅從銷量維度，BBA的銷量并沒(méi)有那么差。

即使到了電動(dòng)車甚囂塵上的今年5月，奔馳 E系列銷量14600臺(tái)，奔馳C系列銷量11929臺(tái)，奧迪A6、奧迪Q5、奧迪A4等銷量也都在1萬(wàn)臺(tái)以上。

國(guó)內(nèi)車企中，比亞迪旗下的騰勢(shì)D9成功斬獲了5月MPV市場(chǎng)的銷量冠軍，但主要的銷量卻是DM-i混動(dòng)版本貢獻(xiàn)的，純EV版本的銷量占比尚不足4成。

同樣沒(méi)有續(xù)航焦慮的增持式高端車，不但理想汽車的銷量在一路高飛猛進(jìn)，開(kāi)始推進(jìn)“純電+增程”雙動(dòng)力的零跑汽車（09863.HK）也達(dá)到了12058臺(tái)。

蔚來(lái)自己也看到了這一問(wèn)題，并開(kāi)始做出調(diào)整。雖然這些動(dòng)作來(lái)得有些晚。

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