【事項】
2023 年8 月2 日，公司位于江蘇省江陰市的子公司弘元光能16GW N型TOPCon 組件首塊成功下線。該組件產品為TOPCon 技術路徑182 電池片72 版型雙面雙玻組件，同時采用SMBB 疊加半片技術、無損切割技術及高密度封裝技術，具有更高的雙面率、更低的溫度系數以及更優的弱光性能，產品最高輸出功率可達585W，光電轉換效率達22.64%，達到行業同類型組件領先水準。
【評論】
(資料圖)
公司16GW N 型TOPCon 組件工廠于2023 年3 月31 日正式開工建設，3 個廠房在6-7 月陸續完成封頂，從開工到建設完成僅耗時百余天，并順利按照規劃時間投產，彰顯了“弘元效率”。
公司立足于拉晶及硅片環節，自2022 年開始深度垂直一體化布局，2023 年Q3 以來電池及組件環節均按原定規劃開始投產，新建產能具備后發優勢，產出的N 型電池片及組件性能均達到行業領先水平。目前公司已完成光伏產業鏈中游環節布局從0 到1 的關鍵轉變，后續一體化進程有望加速發展。
根據公司產能規劃，我們認為公司在硅料、硅片、電池片、組件各環節新增產能有望在2023Q3-2024Q1 期間陸續釋放，若后續相關產能均按時達產，公司業績將迎來新的突破。
【投資建議】
我們維持此前對公司的盈利預測， 2023-2025 年實現營業收入269.24/445.51/479.08 億元，同比增速22.89%/65.47%/7.53%；實現歸母凈利潤40.09/57.21/60.55 億元，同比增速32.19%/42.69%/5.83%；EPS 分別為6.94/9.90/10.48 元，對應的PE 分別為7.19/5.04/4.76 倍，維持“增持”評級。
【風險提示】
下游需求不及預期；
產能投放不及預期；
產業鏈價格大幅波動影響盈利空間。
關鍵詞：
