按不住了！A股市場大爆發，我們現在距離牛市還有多遠？

最近，券商股的大幅上漲無疑為市場注入了一針強心劑。券商股的表現常常被視為股市的風向標，它們的強勁反彈不僅反映了投資者對于券商行業未來盈利能力的樂觀預期，同時也提振了市場的信心，很多人高喊：牛回速歸！

(資料圖)

數據來源：東方財富Choice數據，截至20230731

現在A股市場到底是處于什么情況？除了消息面上，之前政治局會議提出的“活躍資本市場，提振投資者信心”廣泛征求意見外，市場上還有什么影響因素，使得這輪行情一觸即發？

A股估值處于中長期低位

從當前市場估值情況上來看，上證指數、深證成指以及創業板指都處于中長期的歷史低位，反映出市場整體的估值較低。

這可能是由于一些經濟因素的影響，比如近期的經濟政策、上市企業的經濟發展狀況影響；除此之外，還有可能是由于市場情緒的影響，從而導致投資者選擇避險，對股市的投資熱情降低。

數據來源：東方財富Choice數據，（20130731-20230731）

如果從能夠反映中小市值股票整體表現的中證500和中證1000指數來看，那低估情況更為明顯。

這兩個指數的低估程度已接近2008年、2011年和2018年3個市場階段性底部區域，說明了當前市場對中小市值股票的估值處于歷史較低的水平。

數據來源：管理人宣傳推介材料，國君資管，截至20230430

一方面，這可能是由于投資者對當前經濟環境和市場前景的不確定性，導致他們更愿意投資于大市值、流動性好、業務穩定的公司。

另一方面，可能也反映了投資者對中小市值公司業績增長的擔憂，尤其是在經濟發展不明朗的階段，中小市值公司的盈利能力通常會受到更大的影響。

不過，從歷史經驗來看，當市場恢復信心、經濟前景明朗化時，估值較低的市場往往會出現強烈的反彈。因此，今年以來A股這個大小盤都被低估的情況下，那么就可能是投資A股市場的好機會。

市場輪動加快再從市場表現情況上來看，進入二季度以來，大小盤股風格切換表現較為明顯。

一是“ChatGPT”的主題行情持續演化，其中的細分賽道--計算機、傳媒和通信等仍是相對較為強勢的行業。

二是以大盤股代表的“中字頭”作為市場的另一條投資主線，表現也較為亮眼。這兩大主線作為大小盤的代表在市場存量資金的博弈下，于二季度展現了較強的輪動效應。

數據來源：東方財富Choice數據（20230401-20230630）

所以可以看到，在當前的市場環境下，大小盤行情的輪動趨勢已經十分明顯。這意味著，我們不能僅僅關注大盤股或小盤股，而應該兩者兼顧，"大盤小盤兩手抓"。只有這樣，才能在不斷變化的市場環境中，充分利用大小盤股票的行情輪動，實現獲利的可能。

但對于普通投資者來說，有效地把握大小盤的輪動并進行投資并非易事，這需要深厚的市場知識、豐富的投資經驗以及持續的市場跟蹤等。

因此，對于大多數普通投資者來說，當前市場行情下，借助量化基金進行投資可能是一個更為理想的選擇。

量化投資如何超越市場

量化基金由專業的投資經理管理，他們利用復雜的量化模型，結合市場數據和計算機算法，系統性地執行投資策略。這不僅可以幫助投資者規避投資中的情緒決策，同時也能更有效地捕捉市場的輪動機會，以求在市場中獲取更優的投資回報。國泰君安量化選股便是其中的佼佼者，他們在量化投資上具有獨特的優勢，利用量化投資去實現超越市場的目的：

1.量化機構的交易能力

低傭金：券商系產品，具有交易成本優勢

高換手率：自研交易系統，更好地控制沖擊成本，支持高換手策略

策略容量大：持股數量多，可承載資金規模量大

2.用科學的投資方式克服人性的弱點

機器學習模型：運用人工智能模型更好地刻畫市場的非線性特征，以及更迅速適應市場風格輪動

快速迭代的能力：近11年8次重要模型升級，不斷適應市場變化

3.信息不對稱的數據壁壘

豐富的數據：基本面、日頻和Level2行情、分析師報告、輿情、文本、機構持倉、供應鏈數據

高質量的因子：因子刻畫投資邏輯，精雕細琢

因子數量龐大：人工構建因子數量過千

在這樣縝密的投資策略下，國泰君安量化選股在全市場選股的基礎上，通過積少成多、以概率取勝的方式增厚投資收益。因此，我們從其2023年2季度的持倉可以看到，國泰君安量化選股前十大重倉股中，個股占基金資產凈值比例都在1%左右，持倉較為分散。

數據來源：基金2023年2季度定期報告。以上內容不構成任何股票推薦或投資建議，持倉比例和投資標的將根據投資管理實際情況發生變動，僅供投資者參考。

在市場依舊保持風格切換較快的特點下，國泰君安量化選股具有較高的投資性價比，通過不斷改進底層量化模型以及定期監控策略的表現等方式來增強策略表現，在其成立不到一年的時間里，凈值增長率達9.61%，同期業績比較基準為-6.27%，超額收益達到了15.88%，表現亮眼。

曲線圖收益及業績比較基準數據來自基金2023年第2季度定期報告。本產品成立于20220818，上述數據截至20230630；其中，業績比較基準為：中證全指指數收益率*80%+中債綜合全價指數收益率*20%；A類基金自成立以來基金收益及業績比較基準收益率分別為：9.61%/-6.27%，數據來源于基金2023年第2季度定期報告。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金業績并不構成基金業績表現的保證。

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