半年盤點｜長春高新業績止住了下滑，但“利潤奶牛”幾乎停止了增長

8月23日晚間，生長激素龍頭企業長春高新（000661.SZ）發布了半年報，對比一季度下滑兩成多，此次業績終于有所止跌。

半年報顯示，今年上半年，長春高新實現營業收入61.68億元，較上年同期增長5.77%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤21.60億元，同比增長1.91%。

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具體到長春高新的各個子公司，金賽藥業實現收入51.39億元，實現歸屬于上市公司股東凈利潤21.97億元。百克生物實現收入5.60億元，實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.11億元。華康藥業實現收入3.54億元，實現歸屬于上市公司股東凈利潤0.19億元。高新地產實現收入0.97億元，實現歸屬于上市公司股東凈利潤0.05億元。

這些子公司中，主營生長激素的金賽藥業一直是長春高新的“利潤奶牛”。2019年11月，在完成對金賽藥業29.50%股權收購后，長春高新持有金賽藥業股權比例達到99.50%。

金賽藥業主要從事基因工程生物藥品的研發、生產和銷售，主要產品為注射用人生長激素（粉針劑）、重組人生長激素注射液（水針劑）、聚乙二醇重組人生長激素注射液（長效水針劑），注射用促卵泡激素，醋酸曲普瑞林注射液，注射用醋酸西曲瑞克，外用人粒細胞巨噬細胞刺激因子凝膠等，覆蓋輔助生殖、兒童成長、女性健康、成人/老年健康，全生命周期各階段的產品。

金賽藥業是最早開發出生長激素的國產企業，該公司與另外兩家國產藥企安科生物、上海聯合賽爾生物工程有限公司幾乎壟斷了國內的生長激素市場。

生長激素是由人體腦垂體前葉分泌的一種肽類激素，由191個氨基酸組成，能促進骨骼、內臟和全身生長，促進蛋白質合成，影響脂肪和礦物質代謝，在人體生長發育中起著關鍵性作用。重組生長激素則是通過基因重組大腸桿菌分泌型表達技術生產的，在氨基酸含量、序列和蛋白質結構上與人垂體生長激素完全一致，該藥是中國和美國食品藥品監督局批準治療矮小兒童的首選藥物。

目前，國內生長激素市場主要由短效粉針劑型、短效水針劑型、長效水針劑型三種劑型組成，粉針劑型的稀釋過程影響生長激素活性，水針劑型生物活性更高，是目前的主流用藥劑型。

對比去年上半年，金賽藥業今年上半年營收微增長3.6%；歸屬于上市公司股東凈利潤增幅則更小，僅有0.27%。從這看，金賽藥業業績幾乎停止了增長。

不過，相比今年一季度，金賽藥業半年報業績有所止跌。今年一季度，金賽藥業歸屬于上市公司股東凈利潤同比下降25.73%，彼時，長春高新給出的解釋是，金賽藥業2022年3月為保證市場供需緊急發出了6個多億產品，同時銷售費用、研發費用無法正常支付，形成2022年第一季度相關業績基數較高的狀態。

當前，金賽藥業的生長激素業務仍面臨集采降價壓力。已有一些地區在開展生長激素集采，如今年7月27日，浙江省藥械采購中心正式發布了省第四批藥品集采的通知，備受關注的重組人生長激素也將進行集采，注射液和粉針劑型分開評審。在此之前，長春高新二級市場上的股價曾多次因為集采傳聞而出現“閃崩”。

對于長春高新而言，如何擺脫對生長激素業務的依賴，仍有待突圍。

長春高新在此次半年報中表示，金賽藥業在穩步推進兒科內分泌、兒科綜合、成人內分泌、女性健康、腫瘤、皮科醫美等業務板塊戰略布局；同時在持續提升市場對長效生長激素優效和安全性接受程度，推動兒科綜合等產品引進、商業化能力建設，有效提升長效生長激素、兒童營養等產品的收入水平及業績占比。

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