瑞士政府幫忙掃清路障，最快下周一，瑞銀將完成對瑞信的歷史性收購-百事通

為了處置不需要的瑞信非核心資產，瑞銀將自行承擔首批50億瑞郎潛在損失，瑞士政府將兜底額外最多90億瑞郎（近100億美元）的損失，為收購最終完成鋪平道路。新創造的銀行業巨頭資產負債表1.6萬億美元，是瑞士經濟規模兩倍。瑞銀董事長拒絕透露收購玩完成后的裁員規模，只說未來幾個月或作出痛苦決定。

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6月9日周五，瑞士最大銀行——瑞銀UBS的首席執行官埃爾莫蒂（Sergio Ermotti）在瑞士經濟論壇上暗示，對競爭對手瑞士信貸的收購將于下周一6月12日最終完成，這也是2008年全球金融危機之后最大的銀行業交易。

這也符合瑞銀在本周初期給出時間表的最早時刻。埃爾莫蒂稱，“從下周一開始，我們將成為新同事，將共同為公司和每位員工定義正確的企業文化。”

為完成收購清理了“主要路障”的事件是，周五瑞銀與瑞士政府簽署了處理不要的瑞信資產可能產生損失的擔保協議。

協議規定，瑞銀在出售和逐漸關閉特定瑞信資產時將自行承擔首批50億瑞郎的損失，瑞士政府將承擔隨后產生的最多90億瑞郎（約合99.8億美元）損失。

協議涵蓋的資產組合主要包括瑞信非核心部門的貸款、衍生品、遺留資產和結構性產品，資產規模約為440億瑞郎，相當于合并后集團總資產的3%左右。

瑞士政府表示，計算相關損失時將采用凈額法，即還將考慮上述特殊投資組合的任何利潤，政府與瑞銀的“首要任務”都是盡量減少處理資產時的損失，并盡可能避免使用上述損失擔保。瑞銀管理層也曾表示，將盡一切可能避免瑞士納稅人承擔收購瑞信的成本。

資管機構Vontobel的分析師Andreas Venditti估計，最終的資產處理損失可能在50億至100億瑞郎區間低端，可能表明瑞銀不需要動用政府擔保協議、即無需使用納稅人的錢就可以自行承擔損失。還有知情人士稱，瑞銀得以仔細查看瑞信賬目，確信與政府商定的擔保金額是足夠的。

瑞士政府稱，上述損失擔保協議將在瑞銀完成收購瑞信后一直生效，直至相關瑞信資產全部變現或者完全關閉。作為條件，瑞信必須將其總部保留在瑞士，并支付4000萬瑞郎的政府擔保工具初始設置費用，以及對90億瑞郎支付0.4%的年費，政府將對資產的管理方式擁有一定發言權。

同時，瑞銀大約有三個月時間向政府提供商業計劃提案，說明將如何削減擔保協議所涵蓋的資產組合，以及預期的凈損失金額，還需包括財務預測、具有風險權重資產預測的資本計劃等內容。

雙方還有90天的時間來評估是否需要添加或刪除某些資產項目，此后，若瑞銀認為保留某些資產會產生更多價值，也可以申請從擔保協議中移除這部分資產，瑞士政府必須同意。

瑞銀還將獲得一些監管紅利，例如暫時被允許使用原本適用于瑞信的一些監管規定，以及保留其現有的流動性規則，將能夠繼續使用當前計算風險加權資產的方法，在瑞士政府對收購后規模擴大的銀行提出更高資本要求之前，瑞銀還獲得了兩年多的寬限期至2026年初。

瑞士政府稱，預估損失數值將于今年三季度公布，損失的規?！霸诤艽蟪潭壬先Q于相關資產的實際縮減和市場發展”，因此，目前還無法估計會否使用擔保協議的可能性和涉及的金額。

完成合并后，新創造的瑞士金融巨頭資產負債表高達1.6萬億美元，大約是瑞士經濟規模的兩倍，掌握的資產規模高達5萬億美元。瑞銀由此獲得了被稱為“皇冠上明珠”的瑞信零售銀行業務，節省了大量重復建設的成本，也加強了瑞銀作為全球財富管理機構的龍頭地位。

瑞銀CEO埃爾莫蒂周五表示，隨著開始整合瑞信的業務，接下來幾個月將是“坎坷的”，可能會做出痛苦的決定，“我們必須明確一點，這是一次收購，而不是合并”。但他拒絕就潛在的裁員規模發表評論，新集團的全球雇員或高達12萬人。

收購完成后，瑞士信貸的歐股和美國存托股票（ADS）將從瑞士證券交易所和紐約證券交易所退市。瑞士證交所稍早表示，瑞信股票最早將于6月13日退市。根據全股票收購協議，瑞信股東每持有22.48股股份將獲得1股瑞銀股份。

此前有報道稱，瑞銀正在考慮將其季度財報推遲到8月底發布，以應對收購瑞信帶來的復雜情況。也有人呼吁瑞銀將瑞信的瑞士本土業務作為一個獨立實體保留，在確保競爭氛圍的同時保留后者167年歷史遺產。

但瑞銀管理層上周表示，該銀行仍在分析情況，“基本假設場景”仍然是將瑞信與瑞銀完全整合，在做決策時不會被“懷舊情緒”所左右。5月時瑞銀重組管理層，瑞信CEO將加入執行董事會。

瑞銀美股周五最深跌0.5%，隨后跌幅砍半，歐股也跌0.3%。瑞信歐股跌0.4%，美股漲近1%。

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