對于碧桂園，行業有了共識

整個地產行業的情緒都在被一家房企牽動著。

這樣的情況，前年是恒大，去年是融創，這一次是碧桂園。

不同的是，輿論這一次空前團結，人們希望政策的曙光能夠盡快照進行業，這家龍頭房企能夠度過危機。

(資料圖片僅供參考)

畢竟這是當前規模最大的民營房企，它的背后牽動著體量龐大的供應商、合作伙伴、員工、業主，在恒大危機尚未妥善解決的當下，市場不敢想象碧桂園再次倒下。

更何況，它是被監管層戴上過小紅花的“示范房企”，它的身上從來沒有“高杠桿”“激進”的標簽，近幾年碧桂園主動給業績脫水，力求穩健發展。更重要的是，作為一家總盤龐大且業務布局受沖擊嚴重的房企，碧桂園過去幾年雖身處困境卻一直全力以赴保交付保剛兌，即便遭遇空頭襲擊，仍努力守住自身信用。

風波面前，地產行業近乎自發的團結起來，打響了一場碧桂園保衛戰。凝聚的動力不僅是碧桂園的行業地位，更因它堅守的是民營房企的底線，?某種意義上，它的倒下可能會徹底擊穿行業信心。

近日，碧桂園公告稱，集團預期今年上半年凈虧損介乎約450億元至550億元。

對于虧損的原因，公司解釋稱主要是由于房地產行業銷售下行的影響，導致房地產業務結轉毛利率下降，物業項目減值增加；以及外匯波動造成預期凈匯兌損失所致。

這是碧桂園成立31年來最艱難的時刻。

管理層隨后真誠致歉，表示2021年以來，地產行業步入了大調整，房企普遍面臨生存大考，面對極端行業環境，公司堅持不躺平，上下同欲、攻堅克難，通過加快銷售、盤活資產、削減支出、控股股東支持等措施千方百計全力自救，盡最大努力保交付、保信用。

雖然公司上下已全力以赴自救，但市場整體尚未回暖，行業絕對規模下降，資本市場信心修復尚需時間，公司整體經營壓力有增無減，面臨自創辦以來的最大困難。

公司管理層進行了深刻的反思，雖然對本輪市場調整周期有所預判，但對市場下行的深度、烈度和持續度估計不足，未能及早做出更有力度的應對措施，未能洞見房地產市場供求關系已發生重大變化，對三四線及更低線城市投資比例過大、負債率壓降速度不夠等潛在風險的認識不夠深刻、化解行動不夠及時有力。

管理層表態要采取更有力有效的措施，全力以赴保交付，化解階段性流動壓力，保障經營有序開展，拼盡全力扭轉當前的困局。

在業績預虧的前兩天，碧桂園剛剛宣布應于8月7日支付的兩筆美元債利息、合計約2250萬美元未支付。但是其并未躺平，在30天付息寬限期里公司目前仍在積極優化資金安排，努力保障債權人的合法權益。

實際上，碧桂園目前遇到的問題，有強烈的行業背景。

開年小陽春過后，房企銷售持續轉弱，在7月出現二次探底。單月百強房企業績規模創近年新低，業績同環比雙雙大幅下降，環比下降33.5%，同比減少33.1%。克而瑞數據顯示，百強房企中36家同比降幅超過50%，占比近4成。

以行業利潤王——央企中海為例，7月中海實現銷售119.47億元，同比下跌31.6%。

當月碧桂園合約銷售金額120.7億元，略高于中海，但依然創下今年單月新低。今年以來，碧桂園一直在加速去化，公司營銷在小陽春時達到高點，2月、3月銷售額在250億元左右，隨后市場下行，銷售也一路遇冷，5月銷售額跌至182億元，6月進一步下探至160億元，直至7月的120.7億元。

不僅如此，民營房企融資端在冰封兩個月后，近期出現破冰跡象，但得到支持的民營房企、金額仍在少數。

2023年房地產行業國內外債券到期規模合計9580億元，逼近萬億大關，其中7月和9月的償債分別達1062億元、938億元，為兩大高峰。

新債的發行顯然不足以支撐償債端需求，上半年地產債的發行2064.2億元，同比仍在下降，6月發行規模為244.6億元，已連續兩個月同比大幅負增長。

銷售端和融資端壓力雙雙凸顯，讓房企流動性承壓，碧桂園也不例外。

正如易居研究院研究總監嚴躍進所說，碧桂園近期傳聞纏身，是整個行業問題在其身上的一個投射，“一旦碧桂園倒下，將影響到更多民營房企，因為類似問題并不僅限于碧桂園一家企業”。

TS Lombard亞洲房地產分析師Andrew Lawrence也認為，碧桂園一直被許多中國人視為較好的開發商之一，但它也遭遇了其他所有人都遭遇的問題。

廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉直言，碧桂園的問題，主要是預期悲觀、資產流動性和和資產價格的問題。李宇嘉建議地方國企金融機構，央企金融機構（AMC，政策性銀行）進場托底，穩定市場預期。另外，基于碧桂園在一二線城市城鄉外圍和結合部，三四五線城市項目布局多的現實，可以通過城鄉融合發展、產城融合、鄉村振興以及保租房、租購并舉等方式，推動碧桂園貨值去化，穩定資產價格、穩定預期。

知名媒體人、財經觀察家秦朔則希望市場看到碧桂園這些年對四五線城市的城鎮化和居民居住條件的改善做出了很大的貢獻，“去年碧桂園交付了70萬套房子，今年上半年交付了28萬套，都是行業第一”。秦朔認為，如果碧桂園出了問題，對于整個四五線城市都會有不利的影響，他呼吁各界幫助碧桂園解困。

希望碧桂園渡過難關，已成為行業共識。

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