焦點精選！債基調整何時休？這只基金遭大額贖回，不足3個月規模縮水60億元

本報（chinatimes.net.cn）記者宋婕 陳鋒 北京報道

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12月20日，中信建投景晟債券基金`發布公告表示，基金于12月19日發生大額贖回，19日起提升基金凈值精確度。待大額贖回對基金份額持有人利益不再產生重大影響時，再恢復基金合同約定的凈值精度。

11月以來，債市大跌，帶動債券基金凈值出現“巨震”，85%以上的債基出現下跌，隨之而來的是債券型基金遭遇大額贖回的現象。據記者不完全統計，一個多月來，已經有25只基金（不同份額合并計算，下同)因發生大額贖回，啟動凈值精度應急調整機制。

凈值波動不明顯

12月20日，中信建投景晟債券基金在公告中表示，為了保護投資者的利益，決定自12月19日起對本基金當日各類基金份額的基金份額凈值、基金份額累計凈值保留8位小數，小數點后第9位四舍五入，并依此進行當日的申購贖回等業務處理。

當天，中信建投景晟債券A的凈值微漲0.03%，沒有明顯異動。拉長時間來看，中信建投景晟債券(A/C)近1個月來累計分別下跌0.10%和0.13%；近3個月來累計分別下跌0.32%和0.38%。

中信建投景晟債券基金對《華夏時報》記者表示，鑒于前期債券市場經歷了較大幅度的調整，11月以來市場出現債券型基金遭遇大額贖回的現象。基金大額贖回是當日凈贖回量超過基金規模的10%，但如經評估后對基金凈值的影響很小，也可以選擇不進行信息披露。中信建投景晟債券基金自成立以來業績表現尚佳，凈值走勢平穩。在市場上不少債基都出現大幅下挫時，中信建投景晟債券基金凈值波動并不明顯。即便如此，也面臨著客戶選擇贖回，將前期收益落袋為安的情況。

一位基金業內人士告訴記者，債基的客戶以機構為主，不少機構年底有業績考核，都會有資金回流需求，贖回量增加。

規模銳減60億元

不少債基規模都較大，一天的贖回量很難觸及10%這一巨額贖回的標準，而中信建投景晟債券觸發大額贖回，也與該基金規模較小有關。截至三季末，該基金的規模為17.17億元。

中信建投景晟債券成立于2022年6月，當時募集到79.99億元。不到3個月，規模下降了62億元，縮水78.54%。三季報顯示，該基金有4名機構投資者持有基金份額比例達到或超過20%的情況，其中兩家機構已在三季度清倉賣出。機構1期初持有10億份，三季度內贖回5億份后，依然持有5億份，份額占比為29.28%；機構2和機構3期初分別持有12億份、5億份，均在三季度清倉賣出；機構者4在期末仍然持有5億份沒有變化，份額占比為29.28%。

基金對此提示，在市場流動性不足的情況下，如遇投資者巨額贖回或集中贖回，基金管理人可能無法以合理的價格及時變現基金資產，有可能對基金凈值產生一定的影響，甚至可能引發基金的流動性風險。

中信建投景晟債券的基金經理許健表示，近期債券市場大幅度波動，是受到了資金面、政策面和投資者行為等多方面影響。尋本溯源，債券的中長期收益以票息收益為主。從中長期定價來看，流動性好、債券主體信用較好的債券終將在市場穩定后實現價格的回歸，只要底層資產標的質量好，不存在違約風險，中長期收益會逐漸貼近票息收益，過程中的價格波動會被逐步熨平。

25只債基遭巨額贖回

通聯數據顯示，自11月11日本輪債市大跌開啟，截至12月19日，共有2647只債券型基金凈值下跌，占比約為85%。其中，3只基金區間凈值下跌超過10%，26只跌超5%。這對于通常凈值波動較小的債券基金而言，是一次“巨震”。

浙商惠盈純債在12月14日發生大額贖回，為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到影響，決定自12月14日起提高本基金份額凈值精度至小數點后八位，小數點后第九位四舍五入。截至9月底，該基金的規模僅5500萬元，近3個月來下跌0.53%，今年來上漲1.20%，在同類基金中排名不佳。

在此之前，平安合泰、金鷹添利中長期信用債、紅塔紅土瑞鑫、中銀證券安添3個月定開等均遭遇大額贖回。《華夏時報》記者根據Wind粗略統計，自11月以來，有25只債基遭巨額贖回，規模都不大。

長城基金固收部基金經理魏建對《華夏時報》記者表示，從短期來看，純債的調整可能已經告一段落，其中因流動性沖擊而超調的信用債和二永債的配置價值逐漸顯現。從機構投資者配置角度看，一般來說每年年初，銀行自營資金均有較強的配置需求，對于超調后的上述信用品種的需求應該也會明顯提升。

從宏觀角度來看，目前整個市場都在交易“強預期”，但一類資產的走強或者另一類資產的走弱要形成持續趨勢，那一定需要后續的數據驗證。各地疫情已經或即將迎來一波爆發高峰，疊加冬季開工下滑，春節返鄉等影響，未來一個季度大概率經濟數據和消費數據可能都不會有明顯改善。未來市場的關注點可能會階段性的回到“弱現實”上來。

從估值角度看，利率債調整幅度不算太大，可能是對未來一段時間經濟復蘇的預期相對謹慎，而城投債、商業銀行二永債的調整幅度明顯更大，從絕對收益來看，1-2年期品種的收益率從11月以來已經調整150BP至200BP，從信用利差角度看，短期限信用品種的利差也已經達到歷史峰值。除去基本面因素，信用品種的超調可能更多是因為贖回沖擊下缺少買盤帶來的。

編輯：嚴暉 主編：夏申茶

關鍵詞： 債券基金 債券型基金