今日訊！靠賣退燒藥，45天他賺了近60億

作者：王珊

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來源：商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

疫情防控政策轉(zhuǎn)頭，新冠紅利吃到頭了？

就在疫苗、核酸造富神話戛然而止，外界紛紛感慨紅利吃到頭之際，又一匹“黑馬”跑步入場(chǎng)，一家看似并不起眼的藥企，近期靠著可緩解新冠癥狀的“退燒藥”賺麻了。

11月底以來，荊門市掇刀區(qū)，上市公司亨迪藥業(yè)制藥廠里熱火朝天，生產(chǎn)布洛芬的車間多條生產(chǎn)線加班加點(diǎn)、開足馬力，恨不能擦出火星子。

即便在去年年底掛牌深交所創(chuàng)業(yè)板也未引起多少關(guān)注，然而將在29日迎來成立27周年的亨迪藥業(yè)，最近一個(gè)多月因退燒藥的供不應(yīng)求，等到了屬于自己的高光時(shí)刻。股價(jià)自11月1日起一路走高，截至12月16日，累計(jì)漲幅超67.73%。

此情此景，何其眼熟。

壹

對(duì)亨迪藥業(yè)有所耳聞的都清楚，成立27年來幾乎靠“布洛芬”走天下。

1995年，湖北亨迪藥業(yè)有限公司由金獅生物技術(shù)有限公司、湖北中天股份有限公司、湖北中天集團(tuán)公司聯(lián)合成立，從事化學(xué)原料藥及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品以非甾體抗炎類原料藥為核心，心血管類、抗腫瘤類等特色原料藥為輔助。

公司不溫不火地發(fā)展了20多年，雖然也在自主生產(chǎn)心血管類和非甾體抗炎類制劑方面有所布局，但公司營(yíng)收大頭依然是原料藥，包括非甾體抗炎類原料藥布洛芬和右旋布洛芬，心血管類原料藥托拉塞米和米力農(nóng)等。其中，布洛芬原料藥作為解熱鎮(zhèn)痛類非甾體抗炎藥，日常用于緩解發(fā)燒、頭痛等中度疼痛癥狀。

2018-2021年，原料藥在公司營(yíng)收中占比為84.78%、88.37%、92.52%、85.94%，其中非甾體抗炎類居功至偉，2019-2021年布洛芬為公司營(yíng)收貢獻(xiàn)超80%以上的收入，不夸張地說，這好似是一家退燒藥公司。2021年布洛芬更是為亨迪藥業(yè)帶來4.35億元的營(yíng)收，占比80.48%。

不過自2020年疫情暴發(fā)后，公司營(yíng)收大頭布洛芬類原料藥收入持續(xù)下滑，2021年同比下滑16.17%，亨迪藥業(yè)將原因歸于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的全面復(fù)產(chǎn)，以及國(guó)際市場(chǎng)布洛芬原料藥價(jià)格的下滑等。直至今年第三季度下滑仍在繼續(xù)，誰曾想臨近年底疫情防控逐步放開，因布洛芬有緩解新冠癥狀的功效，需求猛增，后疫情時(shí)代的紅利眼瞅著又要吃起來了。

即使亨迪藥業(yè)生產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但仍供不應(yīng)求，連帶著公司近來風(fēng)頭強(qiáng)勁，熱搜不斷。更有消息稱，亨迪藥業(yè)的布洛芬原料藥已悉數(shù)被相關(guān)政府部門征用，企業(yè)目前無布洛芬原料藥可向市場(chǎng)供應(yīng)，雖然傳聞被公司否認(rèn)，但亨迪藥業(yè)的布洛芬原料藥緊張，沒有貨卻是事實(shí)。

貳

亨迪藥業(yè)是國(guó)內(nèi)布洛芬原料藥兩大頭部企業(yè)之一，新華制藥是老大，亨迪藥業(yè)緊隨其后。不過按企業(yè)規(guī)模來說，亨迪藥業(yè)與新華制藥有明顯的距離。2018-2021年公司營(yíng)收在5億-6.6億元區(qū)間，看似寂寂無聞之輩，但它卻是名副其實(shí)的“新理益系”一份子。

2006年，劉益謙通過旗下天茂集團(tuán)受讓股權(quán)的形式入股亨迪有限（亨迪藥業(yè)前身），2012年完成100%持股。2019年，天茂集團(tuán)斥資1.8億元將其轉(zhuǎn)讓給上海勇達(dá)圣商務(wù)咨詢有限公司。截至2022Q3，上海勇達(dá)圣持股38.25%。無論是天茂集團(tuán)還是上海勇達(dá)圣都是新理益集團(tuán)旗下的子公司，此舉一定程度上不過是左手倒右手的買賣。

2020年上海勇達(dá)圣將所持亨迪有限34%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給劉益謙的一子三女，父子五人合計(jì)持股85%，同年10月，公司在變更亨迪藥業(yè)4個(gè)月后提交IPO申請(qǐng)，2021年12月掛牌創(chuàng)業(yè)板。雖然實(shí)控人劉益謙家族不在公司任職，但公司重要崗位均由“新理益系”人員擔(dān)任。

劉益謙是誰？外媒稱他是“中國(guó)最俗氣富豪”，只因他買古董只看價(jià)格；江湖人送“法人股大王”“定增大王”，自20世紀(jì)90年代開始，他通過買賣國(guó)庫(kù)券、股票認(rèn)購(gòu)證、國(guó)債期貨交易、股權(quán)分置改革完成財(cái)富積累，更因在股市上的瘋狂行徑被稱“超級(jí)牛散”，2015年股災(zāi)時(shí)高調(diào)宣稱用10億“救市”，30多年在投資市場(chǎng)的縱橫捭闔，更得了個(gè)“資本獵豹”的名號(hào)。

目前他不僅坐擁天茂集團(tuán)、國(guó)民技術(shù)、廣晟有色、云從科技四大上市公司，他的新理益集團(tuán)還是長(zhǎng)江證券的第一大股東，國(guó)華人壽也在他麾下。天眼查顯示，劉益謙擁有對(duì)227家企業(yè)的實(shí)控權(quán)，涵蓋化工、醫(yī)藥、保險(xiǎn)、金融、地產(chǎn)、人工智能等。亨迪藥業(yè)不過是劉益謙的又一筆成功投資。

不過因亨迪藥業(yè)股價(jià)近期漲勢(shì)過猛，引發(fā)了股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)的風(fēng)波。為此公司不得不發(fā)布公告澄清，而且還否認(rèn)了媒體傳言的公司有未公開的重大信息等情況，更不存在控股股東、實(shí)控人買賣公司股票的行為等，真可謂是人紅是非多。

即便亨迪藥業(yè)發(fā)布提示風(fēng)險(xiǎn)公告，但持續(xù)暴漲的股價(jià)仍讓市場(chǎng)對(duì)該公司的炒作一浪高過一浪。12月16日，亨迪藥業(yè)逼近漲停，換手率高達(dá)51.38%，全天成交額達(dá)15.45億元。

亨迪藥業(yè)股價(jià)持續(xù)走高，實(shí)控人劉益謙家族賬面財(cái)富也隨之飛漲。截至第三季度，后者對(duì)公司持股1.53億股，如果按照12月16日收盤價(jià)55.63元計(jì)算，亨迪藥業(yè)45天為劉益謙家族賺了57.65億元。劉氏家族在2022胡潤(rùn)全球富豪榜中以415億元財(cái)富排名470位，而靠著亨迪藥業(yè)近兩個(gè)月的漲幅，身價(jià)有望再漲一漲。

在劉益謙看來，無論長(zhǎng)線投資還是短線投資，賺錢的才是好投資，目前來看亨迪藥業(yè)是一筆不錯(cuò)的投資。

叁

2020年新冠爆發(fā)以來，為幾乎所有行業(yè)帶來沉重沖擊，不過疫苗、涉核酸檢測(cè)等風(fēng)口賽道，也產(chǎn)生無數(shù)造富神話。

受益最大的當(dāng)數(shù)IVD（體外診斷）行業(yè)，如靠拿下美國(guó)抗原檢測(cè)試劑超級(jí)大單逆天改命的九安醫(yī)療，新冠之前其僅是一家靠電子血壓計(jì)等家用醫(yī)療器械“為生”的公司，上市10余年表現(xiàn)平平無奇，市值在30億元以下徘徊。吃了兩年多新冠紅利，不僅市值漲到286.9億元，賬面現(xiàn)金截至今年上半年更是高達(dá)140.62億元。

圣湘生物疫情前后的發(fā)展?fàn)顩r也是天差地別。2020Q1，凈利潤(rùn)為1.93億元，疫情爆發(fā)后，即2020Q2凈利潤(rùn)增長(zhǎng)逾5.3倍至10.39億元，在過去10個(gè)季度，即2020Q2-2022Q3，圣湘生物靠著核酸檢測(cè)，凈利潤(rùn)累計(jì)達(dá)62.65億元。

東方生物、邁克生物、之江生物、碩世生物、萬物生物等也是如此，依靠?jī)赡甓嗟囊咔榧t利，通過核酸檢測(cè)賺到了它們自成立以來超出想象的利潤(rùn)，在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)更是給投資者吃足了甜頭。

新冠疫苗相關(guān)企業(yè)康希諾、康泰生物、科興制藥也是賺得滿盆缽。2021年康希諾因新冠疫苗的上市，凈利潤(rùn)不僅從2020年的虧損3.97億元扭虧為盈至19.1億元，營(yíng)收更是同比暴增17174.82%至43億元；科興生物在全民新冠疫苗接種之下，2021年?duì)I收凈利創(chuàng)下歷史新高，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8008.46%至84.6億美元。

再隆重的盛宴總有散場(chǎng)的時(shí)候，隨著全球疫情趨于穩(wěn)定，中國(guó)疫情防控政策的不斷優(yōu)化，盛宴都漸趨散場(chǎng)，先是疫苗再是核酸。年初至今，上述多數(shù)企業(yè)股價(jià)都有不同下滑，康希諾和圣湘生物跌幅超40%，之江生物、碩世生物跌幅均超25%。

本以為新冠紅利已近消退，轉(zhuǎn)向的疫情防控政策又讓緩解新冠癥狀藥企看到了希望。后疫情時(shí)代“造富”苗頭又起？

這一次，布洛芬原料藥企搶到了前排，亨迪藥業(yè)也算是吃上了新冠的紅利，就在一年前的招股書中，它因?yàn)閾?dān)心疫情對(duì)公司會(huì)產(chǎn)生不利影響，特別提及新冠和疫情162次，誰曾料到如今反轉(zhuǎn)來了。

目前布洛芬上游原料供應(yīng)完全是足夠的，無論是新華制藥還是亨迪藥業(yè)都有足夠的產(chǎn)能。2021年，亨迪藥業(yè)布洛芬原料藥的銷售量為3896.2噸，而且根據(jù)年初亨迪藥業(yè)在投資者平臺(tái)透露，“公司5000噸布洛芬原料藥項(xiàng)目建成后，年產(chǎn)能有望達(dá)到8500噸”，而新華制藥的布洛芬產(chǎn)能幾乎是前者的2倍多，據(jù)華金證券研報(bào)，新華制藥2021年布洛芬年產(chǎn)能在8000噸左右。

市面上常見的布洛芬規(guī)格是0.3g或0.4g，以0.4g的布洛芬緩釋膠囊舉例，僅亨迪藥業(yè)去年的產(chǎn)能就能產(chǎn)出97.4億粒，所以目前的“一藥難求”現(xiàn)象不會(huì)持久。

亨迪藥業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)企業(yè)擁有布洛芬批文的有558個(gè)，涵蓋膠囊、混懸液、片劑、顆粒四種劑型。除了新華制藥、亨迪藥業(yè)兩大布洛芬上游原料商，還有潤(rùn)都制藥、國(guó)瑞藥業(yè)、常州制藥、四環(huán)制藥、石藥集團(tuán)、諾捷制藥等下游擁有布洛芬生產(chǎn)許可證的藥企。除此之外，還有美國(guó)圣萊科特、德國(guó)巴斯夫、印度的SOLARA和IOL四大全球布洛芬原料廠商，一片紅海的布洛芬市場(chǎng)，供不應(yīng)求的現(xiàn)象也只是一時(shí)的。

來源亨迪藥業(yè)招股書

對(duì)于亨迪藥業(yè)而言，其在研發(fā)、技術(shù)投入上均與同賽道的新華制藥有明顯距離。以2020年為例，亨迪藥業(yè)2297.56萬元的研發(fā)投入、120人的研發(fā)及技術(shù)人員總數(shù)，相較于新華制藥2.98億元和853人的研發(fā)及技術(shù)團(tuán)隊(duì)差距明顯。營(yíng)收規(guī)模上新華制藥更是亨迪藥業(yè)的十多倍。

資本市場(chǎng)也深知這一點(diǎn)，隨著布洛芬的走紅，亨迪藥業(yè)和新華制藥備受各路資金瘋狂追捧，股價(jià)持續(xù)走高，新華制藥自11月1日至12月16日也漲了近六成。然而12月20日，兩家企業(yè)都告別瘋漲開始回調(diào)，亨迪藥業(yè)12月20日股價(jià)下跌13.16%，新華制藥則下跌9.91%。

突發(fā)衛(wèi)生事件紅利只能一時(shí)，疫情的不確定難以讓風(fēng)口持久，消失也只在轉(zhuǎn)瞬間，新冠疫苗、核酸檢測(cè)就是前車之鑒。更何況后疫情時(shí)代，短暫的“一藥難求”所帶來的增長(zhǎng)也是有限的，布洛芬概念股的回調(diào)就是證明。

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