中國銀河證券：供需兩端政策共振 房地產行業或迎新一輪增長機會

智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研究報告稱，隨著前期供給端政策的落地和房地產行業長效機制的完善，以及國內經濟復蘇與消費修復，目前房地產市場熱度有所回升，該行認為供需兩端政策共振將帶來的新一輪增長機會。2023年行業供給側出清還未結束，格局在曲折的修復路徑中不斷重塑，政策并不是無差別托底，房企分化邏輯加強，未來優質的資源將不斷向頭部房企聚集。

投資建議：建議關注兩條主線：1)強信用、厚土儲、優布局的全國性布局房企和確定性強的區域性房企：保利發展(600048.SH)、金地集團(600383.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、萬科A(000002.SZ)、濱江集團(002244.SZ)、建發股份(600153.SH)、華發股份(600325.SH);2)母公司穩定經營的優質物管公司：招商積余(001914.SZ)、萬物云(02602)。

(資料圖片)

事件：2023年政府工作報告中關于房地產的表述主要有：“有效防范化解優質頭部房企風險,改善資產負債狀況,防止無序擴張,促進房地產業平穩發展”，“加強住房保障體系建設,支持剛性和改善性住房需求,解決好新市民、青年人等住房問題”。

中國銀河證券主要觀點如下：

未提“房住不炒”。

自2018年以來“房住不炒”多次出現在政府工作報告里，已經形成行業的一致預期。本次未提及，一方面“房住不炒”已經成為長效機制的一部分，未提并不代表基調的改變;另一方面，去年行業經歷了基本面的失速下行，政策導向由調控轉向了糾偏，側面反映出今年政策的寬松導向。

“穩定”為2023年房地產行業的首要目標。

報告將對房地產的相關表述放在“有效防范化解重大經濟金融風險”后面，表明了2023年對房地產行業的定位是以“防風險”為前提，以“穩定”為目標，與中央經濟工作會議一脈相承。其中，“有效防范化解優質頭部房企風險,改善資產負債狀況”是從供給側提供支持，緩解行業流動性緊張局面，這也與11月份以來的“金融十六條”、“三支箭”、“保交樓專項款”、“保函置換預售資金”、“四項行動”等政策一脈相承，該行認為供給側政策支持將貫穿全年，頭部房企資產負債表將率先迎來改善。同時，報告還提到“防止無序擴張,促進房地產業平穩發展”，行業“高杠桿、高周轉”模式已經成為過去，未來格局重塑，注重經營管理和可持續性。

住房保障體系的建設和需求側的支持為今年的政策重點。

住房保障體系的建設是實現房地產行業平穩健康發展的重要舉措，今年保租房建設將會加速，并且在政策方面提供大力支持，如信貸、reits等。當前的銷售處于復蘇過程中，但仍在底部區域，基本面修復存在不確定性，在這種背景下需求側政策發力勢在必行，剛需和改善型需求也將迎來一定程度的釋放。該行認為2023年政策環境依舊以寬松為主，政策的發力程度依舊是博弈邏輯，關注兩個主要變化，銷售及行業風險。

風險提示：基本面數據恢復不及預期、房價超預期下行等風險。

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