IPO周報：受地產下行周期影響，書香門地業績大幅下降，主動終止IPO

8月21~8月27日當周，三大交易所共有5家擬IPO企業宣布終止審核。

其中，滬市主板有1家，為書香門地集團股份有限公司（下稱“書香門地”）；科創板有1家，為樹根互聯股份有限公司（下稱“樹根互聯”）；創業板有2家，分別為上海西恩科技股份有限公司（下稱“西恩科技”）、貝普醫療科技股份有限公司（下稱“貝普醫療”）；北交所有一家，為深圳市集美新材料股份有限公司（下稱“集美新材”）。

上述五家擬終止IPO審核的項目保薦人分別為中信建投、國泰君安，中信證券，招商證券，其中，中信建投保薦了2個項目。

(資料圖)

受地產下行周期影響

書香門地是一家木地板生產企業，下游行業主要為房地產行業，因此房地產行業的波動高度影響該公司的經營。

近年來，隨著房地產下行周期的到來，書香門地的應收款項規模也在逐年放大，報告期內（2019 年至2022年上半年），書香門地應收款項金額分別為2.62億元、5.13億元、6.36億元和4.27億元，占各期末總資產的比例分別為33.25%、41.27%、44.71%和29.58%。

這其中，大幅增加的部分主要來源為該公司主要客戶恒大地產的商業承兌匯票。尤其是2021年該公司對恒大地產的應收票據出現了到期無法正常兌付的情形。

為此，恒大以房抵債。書香門地稱，其已與恒大地產子公司項目公司就扶綏、瀘州、福清、貴陽等地 262 套房產簽署了《商品房認購書》《房屋購買協議》，對應抵債金額為2.43億元。

其中，158套房產已辦理預告登記且預計可交付、79套房產已完成預告登記、8套房產已辦理網簽。

“然而公司尚未取得抵債房產所有權，存在因恒大地產違約或其他原因導致公司無法正常辦理該等抵債房產所有權證的風險；同時，受二手房市場波動影響，房產變現時間和價值存在不確定性，面臨一定資產減值風險和資產變現風險。”在招股書中，書香門地透露。

同樣受房地產下行周期影響，去年上半年，書香門地業績大幅下降并處于微利的經營狀態，營業收入同比下降22.81%、扣除非經常性損益后歸屬凈利潤同比下降了19.24%。

這目前這樣的環境下，書香門地面臨極大的上市不確定性，即便能夠上市，也將面臨業績大幅下滑的尷尬。

目前，國內與書香門地同屬地板制造行業的A股上市公司主要有大亞圣象、菲林格爾、德爾未來等，近年來各家公司的業績也均處于下滑或者虧損狀態。

8月15日，書香門地保薦人國泰君安向交易所提交了撤回申請，宣布終止審核。

3年虧損超13億

樹根互聯是是一家工業互聯網平臺企業，打造了以自主可控的根云工業互聯網操作系統為核心的工業互聯網平臺—根云平臺，該平臺旨在為工業企業客戶提供包括智能制造IIoT解決方案、產品智能化IIoT解決方案、產業鏈IIoT解決方案的工業互聯網整體解決方案。

樹根互聯的實際控制人是梁在中，其間接控制公司58.54%的股份，梁在中是三一重工實際控制人梁穩根之子，三一重工同時也是樹根互聯的第5大股東，三一重工的第一大股東三一集團是樹根互聯的第一大客戶。

招股書顯示，報告期內，樹根互聯向三一集團及其同一控制下的企業銷售收入合計分別為 1.12億元、1.91億元和2.91億元，占各期營業收入的比例分別為 73.62%、68.24%和 56.24%。

由此可見，樹根互聯高度依賴三一集團。而且，樹根互聯還表示，后續隨著三一集團等關聯方在工業互聯網領域需求的持續增加，未來公司與三一集團等關聯方的關聯交易的比例仍可能維持在較高水平。

因此，在問詢中，交易所要求樹根互聯說明目前業務集中于三一客戶的原因，是否對三一客戶存在重大依賴，是否存在嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯交易。

除此以外，樹根互聯的持續虧損也是問詢的焦點之一。

招股書顯示：2019年至2021年，樹根互聯均處于虧損狀態，分別虧損3. 4億元、2.92億元元和7.1億元，三年合計虧損13.42億元。

對此，樹根互聯回復稱，一是公司工業互聯網操作系統的技術研發投入大；二是人力成本投入維持在較高水平；三是行業初期，市場開拓和培育成本投入較高，發行人持續為客戶價值運營花費較多投入，基于這三點原因，導致報告期內形成較大規模的經營性虧損。

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