美國經濟進入“沸騰”轉折點？亞特蘭大聯儲預測再引市場關注

根據亞特蘭大聯儲最新的經濟預測，美國經濟正從炙手可熱轉向“沸騰”，這對市場來說是一個令人擔憂的事態發展……

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根據亞特蘭大聯儲最新的經濟預測，美國經濟正從炙手可熱轉向“沸騰”，這對美聯儲和任何希望利率不會上升的人來說都是一個令人擔憂的事態發展。

經濟學家對此表示，雖然這令人擔憂，但現在還不用驚慌，因為亞特蘭大聯儲的GDPNow模型對第三季度實際國內生產總值（GDP）增長率的預測并非官方預測。上周三，該模型將美國第三季度實際GDP增速從上周的5.0%向上修正至5.8%。它甚至不是前瞻性的，而是基于“當前季度的可用經濟數據”。隨著第三季度的展開，這一數據可能會被下調，或許會比現在低得多。

在此之前，美國7月份新屋開工數據環比躍升6.7%，還有報告顯示上月工業生產大幅增長。強勁的住房數據尤其幫助推動了GDPNow的修正，因為住宅投資對該模型的貢獻從-0.2%躍升至+0.42%。

從表面上看，最新的GDPNow數據對美聯儲來說似乎是個壞消息，因為美聯儲一直試圖通過大幅加息來降低通脹，從而給經濟降溫。當前聯邦基金利率目標區間為5.25%-5.5%，為22年來最高水平。LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby最近寫道：

“最近公布的第三季度GDP預估，加上最新的零售銷售數據，表明經濟的基礎要強勁得多，這肯定不是美聯儲在邁向所謂的‘最后一英里’的過程中希望看到的。”

嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders指出，如果最新的GDPNow數據保持不變（兩周前經季節調整的年化增長率僅為4.1%），這將是2003年以來的最快增速。

但這種局面維持下去的可能性很小。

Truist Advisory Services美國經濟主管Mike Skordeles表示，GDPNow模型嚴格基于已經公布的數據，7月份的數據尚未全部公布，更不用說8月和9月的經濟數據了。Skordeles說：

“隨著這些數據的到來，就像我們看到的一些數據一樣，特別是過去幾天的房屋開工和生產數據，它會大大推動GDP數據。在季度初尤其如此，因為目前還沒有其他月度第三季度數據。”

還有一個很好的機會是，至少有一些用于GDPNow的7月份數據會被修正得更低。例如，美國勞工統計局已大幅下調了5月和6月的就業增長數據，并可能在公布8月數據時修正7月的就業數據。

雖然GDPNow模型反映了7月份零售銷售、汽車銷售、新屋開工和工業生產數據的強勁，但Skordeles表示，這種反彈大多是“一次性的”，而不是反映了一種持久的趨勢。

Skordeles指出，雖然7月份新屋建設強勁，但通常被視為領先指標的新屋開工許可目前并未計入GDPNow的估算。后者目前比2022年的水平低13%。此外，7月份的住房數據還沒有反映出最近一次加息對抵押貸款的影響。過去一周，30年期抵押貸款平均利率升至歷史高點。Skordeles說，考慮到這些因素，今年年底前，房地產市場的整體表現似乎較弱。

“經濟確實在放緩”，Skordeles說，雖然他預計經濟活動不會突然崩潰，但他并沒有放棄他的預測，即美國將經歷一次淺程度的衰退。

經濟學家Jason Furman在一篇文章中指出，在任何給定季度的這個時候，GDPNow模型的預測通常會向上偏差約一個百分點。他寫道，不包括2020年的預測，現階段的預測標準差約為1.5個百分點。

除2020年外，該模型最大的失誤是在2021年8月17日。Furman說，當時GDPNow預估為6.2%，而政府數據則為2.0%。

Furman強調，所以，要有耐心。目前的GDP估值向投資者和市場發出的信號是，美國經濟離衰退還很遠。但第三季度還有幾份重要的經濟報告尚未公布。到9月中旬，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型顯示的數據可能會有所不同。

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