機構論后市丨三大博弈日趨激烈；預判未來顛簸上漲可能性仍較大

(資料圖片僅供參考)

本周，A股以調整為主，滬指累計跌2.30%，深成指跌2.19%，創業板指跌2.62%。A股后市怎么走？看看機構怎么說：

①中信證券：主題、政策、調倉三大博弈日趨激烈 圍繞三大安全主線布局

中信證券最新研報指出，經濟、政策、市場情緒三重預期均處谷底，主題、政策、調倉三大博弈日趨激烈，市場波動依然較大，配置上繼續堅守業績驅動，圍繞三大安全主線布局。一方面，三重預期均處谷底：首先經濟復蘇動能趨弱，工業景氣繼續下滑，出口持續承壓，地產和消費復蘇斜率放緩；其次，政策預期重回低點，近期穩經濟政策的廣度和力度弱于此前市場激進預期，但政策仍處窗口期，增量政策還在研究，料定調還需等待7月政治局會議；最后，市場情緒仍處谷底，中美關系短暫止跌，但匯率波動反映市場對地緣擾動因素仍非常敏感，政策博弈和主題交易反復輪動，非熱點個股流動性極其匱乏。另一方面，三大博弈日趨激烈：首先，主題交易在階段調整后可能會高切低重新升溫；其次，7月底政治局會議前，預計政策博弈也將在短暫退潮后卷土重來；最后，二季末疊加中報業績披露期臨近，機構圍繞主題和業績驅動之間的調倉博弈更為激烈。

配置上，堅持業績為綱，忽略激烈博弈過程中的波動和反復，繼續堅守科技、能源資源和國防三大安全領域中有催化或業績優勢的品種：1）科技安全領域，圍繞數字經濟主題和尚處于早期階段的AI產業，重點關注運營商、信創、AI芯片、服務器等方向；自主可控依然是科技安全全年的主線，存儲、面板在下半年有望迎來周期底部反轉。2）能源資源安全領域，從盈利彈性的角度建議關注儲能、充電樁、電力裝備、火電等。3）國防安全領域，業績增長的持續性將成為當前擇股的核心考量，推薦軍用通信、戰場感知和航空發動機。

②海通策略：目前階段重視估值較低、基本面望改善的醫藥和基本消費

海通證券策略團隊研報認為，從估值指標和情緒指標看，市場處在低位，價格指數隱含的基本面預期低，對比債市，股市性價比高。上半年行業表現與基本面相關性弱，歷史上階段性出現過這種現象，隨著基本面向上拐點確認，下半年行情望由基本面主導。沿著高質量發展主線布局行業機會，數字經濟是全年主線，目前階段重視估值較低、基本面望改善的醫藥和基本消費。

③中國銀河：預判A股未來顛簸上漲的可能性仍較大

中國銀河證券研報指出，A股在經歷5月大幅回調后，降至1月初點位，估值處于歷史中低水平，6月上旬已開啟震蕩上行行情，從內外部投資環境邊際變化分析，結合政策面不斷發力，預判未來一段時間，顛簸上漲的可能性仍較大。但向上行情需觀察國內宏觀經濟修復狀況、政策面催化、A股市場上市公司業績修復情況，以及資金面的表現。結構性研判：建議關注以下“2+1”主線輪動：（1）國產科技創新：計算機、電子、通信、軟件服務、數字經濟等科創領域。（2）“中特估”主題：能源、基建、房地產產業鏈等；（3）輔助線條—消費：食品飲料、醫藥生物、酒店、旅游、交運、新能源消費等。

關鍵詞：