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1988年，42歲的余春明一手打造了黃山膠囊，成功開發腸溶空心膠囊生產線。34年后，76歲的余春明或許“累了”。
11月2日晚間，黃山膠囊(002817.SZ)公告稱，公司收到通知，公司股東余春明股份過戶登記手續已辦理完成，黃山膠囊控股股東變更為魯泰控股，實際控制人變更為無實際控制人。
此前公告顯示，余春明、余超彪父子將其持有的黃山膠囊8969.9541萬股份，占上市公司現有股份總數的29.99%，以10.76億元的價格轉讓給魯泰控股。
長江商報記者發現，整體來看，黃山膠囊近10多年間，收入和盈利均在“原地踏步”，公司研發費用也始終在千萬元上下徘徊，而且營業收入仍然依靠核心產品藥用空心膠囊。
變更為無實際控制人
11月2日晚間，黃山膠囊公告稱，公司收到通知，公司股東余春明股份過戶登記手續已辦理完成。此次股份轉讓事項涉及的公司股份已全部完成股份過戶登記手續，魯泰控股持有公司股份8969.9541萬股，占公司股份總數的29.99%。
由此，黃山膠囊控股股東變更為魯泰控股，實際控制人變更為無實際控制人。
而就在前一天，11月1日晚間，黃山膠囊公告稱，余春明6000萬股解除質押，占其所持股份比例的52.72%。
截至本公告日，余春明及其一致行動人共持有公司股份1.24億股，占公司總股本的41.51%，處于質押狀態的股份數為0股。
實際上，早在2021年3月，黃山膠囊實控人余春明、余超彪就曾與中源坊實業簽署股權轉讓暨表決權委托和放棄意向性協議，擬將其持有的29.99%股份轉讓至中源坊實業，中源坊實業將變更為黃山膠囊實控人。后因中源坊實業未能按時、足額支付定金，二者股權轉讓協議終止。
2022年9月29日，余春明、余超彪父子與山東魯泰控股集團有限公司(簡稱“魯泰控股”)簽署了股份轉讓協議，余春明擬將其持有的上市公司8969.9541萬股份，占上市公司現有股份總數的29.99%，轉讓給魯泰控股。
本次標的股份的轉讓價格為10.76億元，即每股價格為12元，不低于《股份轉讓協議》簽署日前一個交易日公司股票收盤價的90%。
資料顯示，中國信達資產管理股份有限公司持有魯泰控股53.54%股權，濟寧市人民政府國有資產監督管理委員會持有魯泰控股46.46%股權，擁有中央及地方國資的雙重加持。
不過，根據魯泰控股出具的說明，魯泰控股無實際控制人，故上市公司將變更為無實際控制人狀態。
從交易方案來看，余春明、余超彪在此次的控制權轉讓過程中，還對黃山膠囊的業績進行了承諾。具體為，上市公司現有業務板塊2022—2024年扣非后凈利潤均不低于3000萬元。若不達標，二人將進行補償;若超額完成，超額部分的20%將對現有經營團隊成員進行獎勵。
就在易主公告發布當日，11月2日晚間，黃山膠囊還公告稱，公司董事及高級管理人員葉松林因個人資金需求計劃，在本公告披露之日起十五個交易日后的六個月內以集中競價方式減持公司股份不超過43.14萬股，占公司總股本比例0.1442%。
收入和盈利均在“原地踏步”
黃山膠囊成長史，是一部作坊變工廠的典型樣本。
1988年，在皖南宣城市旌德縣的山溝溝，三線廠集體撤回上海，一時間所有的山間廠房驟然冷清。由中國傳統醫學黃山旅游保健中心出資20萬設立的國營安徽黃山膠囊廠，陷入經營困局難以自拔。
這一年，從新安江水庫移民扎根在此的42歲浙江淳安人余春明，完成從制藥學徒到廠長的轉身。
余春明發動身邊人脈籌集了8000元，南下廣東購買膠囊機器。從當地農民招員工，從上海聘請上海醫工院工程師做工藝培訓。此后，公司成功開發腸溶空心膠囊生產線，應用新型腸溶包衣材料，產品質量達到國內領先水平，植物腸溶空心膠囊開發應用填補了國內空白。
就這樣，1989年，黃山膠囊廠第一年銷售額達到26萬元，成功起死回生。
目前，黃山膠囊已經成為行業內規模最大的藥用空心膠囊生產企業之一，年產能達350億粒。
黃山膠囊上市前，2011年至2015年，公司營業收入分別為1.89億元、2.44億元、2.69億元、2.73億元和2.54億元;凈利潤分別為0.37億元、0.48億元、0.48億元、0.52億元和0.55億元。這5年間，公司的營收和凈利潤，雖然呈增長趨勢，但增幅較小。
2016年，黃山膠囊登陸A股市場，成功募資3.01億元，用于年產220億粒藥用空心膠囊擴建等項目建設。
然而，在擴產之后，黃山膠囊的經營業績陷入“增收不增利”的尷尬。
2016年至2018年，黃山膠囊營業收入分別為2.83億元、2.86億元和2.95億元，同比分別增長11.68%、0.89%和3.06%;凈利潤分別為0.52億元、0.46億元和0.36億元，同比分別下降4.75%、11.22%和22.52%。
直到2019年后，黃山膠囊又回到小幅穩定增長模式。
2021年，公司營業收入為3.80億元，同比增長18.93%;凈利潤為5688.78萬元，同比增長25.70%。
2022年前三季度，黃山膠囊營業收入達3.01億元，同比增長8.30%;凈利潤達4809.93萬元，同比增長12.62%。
整體來看，黃山膠囊近10多年間，收入和盈利均在“原地踏步”，但從業績對賭的角度來看，公司完成扣非凈利潤3000萬元并不算困難。
值得注意的是，經過30多年的發展，黃山膠囊營業收入仍然依靠藥用空心膠囊，2022年上半年占比達100%。
可查數據顯示，2017年至2021年以及2022年前三季度，黃山膠囊研發費用分別為1037.45萬元、1313.93萬元、1277.49萬元、934.85萬元、1343.91萬元和1041.80萬元，始終在千萬元上下徘徊。
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