力玄運動：還未上市，營收大幅縮水，供應商存蹊蹺｜IPO觀察

近期，浙江力玄運動科技股份有限公司（下稱“力玄運動”）更新披露了招股說明書，擬主板IPO上市，公開發行不超過3030萬股。

(資料圖)

鈦媒體APP注意到，力玄運動的業績主要依賴迪卡儂、諾德士。2022年，在諾德士營收同比下降45.87%的情況下，公司的營收也在大幅縮水，同比下降了53.6%。供應商方面，公司多位供應商與實控人存在親屬關系，并從力玄運動獲得大量訂單，同時，還有位供應商更是深受力玄運動“照顧”。

業績依賴迪卡儂、諾德士

力玄運動的主營業務是健身器材及相關配件的設計、研發、生產和銷售，致力于成為“全球一流健身器材制造商”。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），力玄運動分別實現營業收入15.44億元、24.49億元、35.2億元、8.45億元，凈利潤分別為20700.11萬元、31037.16萬元、43664.59萬元、10256.84萬元，業績持續增長。

鈦媒體APP注意到，力玄運動之所以能實現上述的業績主要是依賴公司的前五大客戶。報告期內，力玄運動向前五大客戶產生的銷售收入分別為13.09億元、21.31億元、29.85億元、7.11億元，分別占當期營業收入的84.77%、86.99%、84.78%、84.18%。

在力玄運動的前五大客戶中有兩家公司格外引人注意，它就是迪卡儂、諾德士。報告期內，力玄運動向迪卡儂產生的銷售收入分別為5.43億元、8.94億元、11.51億元、3.19億元；向諾德士產生的銷售收入分別為4.85億元、10.53億元、15.53億元、2.6億元，兩者合計產生的銷售收入占當期營業收入的比例分別為66.6%、79.51%、76.82%、68.56%。也就是說，力玄運動的業績主要是依靠迪卡儂、諾德士所貢獻。

由于業績較為依賴大客戶，因此力玄運動的業績也與大客戶的經營情況息息相關。據了解，諾德士是一家總部位于北美地區的跨國健身器材企業，成立以來專注于提供優質健身器材。該公司于1999年在紐約證券交易所上市，是北美地區知名的家用健身器材品牌企業，旗下有Bowflex、Schwinn、JRNY等知名健身器材品牌。2020年-2022年，諾德士分別實現營業收入36.05億元、43.5億元、23.55億元，其中2022年諾德士的營業收入同比下降了45.87%。

或許是由于諾德士的業績下滑，2022年，力玄運動的營業收入為16.33億元，同比下降53.6%。力玄運動還未上市，營收就已經開始在大幅變臉。

對此，上交所要求力玄運動列示第一大客戶諾德士報告期內公開的主要財務經營數據，并結合其市值、資產等，說明該客戶采購規模是否與其市值經營規模相匹配，是否具備同公司持續開展業務的能力，其是否匹配公司第一大客戶的規模和水平，公司是否存在與諾德士合作終止或合作規模大幅縮減的風險。

有意思的是，力玄運動此次IPO欲募集72418.27萬元用于年產150萬臺健身器材、60萬件啞鈴生產基地項目，24671.24萬元用于年產45萬臺健身器材技術改造項目，兩者合計近10億元，占募資總額的比例約為50%。

那么，面對大客戶業績下滑，力玄運動又如此大規模擴產，市場是否能消化上述產能？

供應商疑云

力玄運動成立于2018年11月，由寧波馳騰、寧波強慎和吳銀昌出資設立，截至招股說明書簽署日，吳銀昌、趙婉濃及吳彬（下稱“吳銀昌家族”）合計控制力玄運動74.81%的股權，其中吳銀昌、趙婉濃為夫妻關系，吳彬為吳銀昌、趙婉濃之子，因此上述三人均為力玄運動的實控人。

鈦媒體APP注意到，吳銀昌家族目前帶領公司沖刺IPO的同時也不忘記身邊的親戚。據悉，2021年，力玄運動向慈溪市展陽包裝材料有限公司（下稱“展陽包裝”）采購的金額為5326.58萬元。需要說明的是，天眼查顯示，展陽包裝成立于2020年，注冊資本額為100萬元，截至2021年末，實繳資本為0元，僅有5人繳納社保。

一家剛成立的公司，為何力玄運動就向其采購5326.58萬元的貨物，這一切或許與公司的實控人有關。招股說明書顯示，展陽包裝和貫元包裝、展宏紙箱廠均是公司實控人吳銀昌姐姐之子張稚展控制企業。

有意思的是，展陽包裝2021年的年報顯示，其為周錫春100%持股的公司。那么，周錫春與張稚展是何種關系？兩者之間是否存在代持？若存在，為何要代持？

除了展陽包裝之外，報告期內，力玄運動向慈溪市展興五金有限公司（下稱“展興五金”）采購的金額分別為2021.95萬元、3804.53萬元、4389.56萬元、841.96萬元，合計約為1.1億元。

天眼查顯示，展興五金為張國申（吳銀昌姐姐吳珍濃的配偶）控制的企業，展興五金成立于2002年，注冊資本為50萬元，截至2021年末，公司的實繳資本為50萬元，參保人數為3人。與此同時，觀察展興五金2021年的年報，其企業聯系電話、電子郵箱均為無。

那么，這是否也意味著，展興五金3年半能獲得1.1億元的營收主要是依靠張國申與力玄運動實控人之間的關系？

說完上述兩家公司之后，鈦媒體APP注意到，在力玄運動的供應商中，還有一家供應商十分神秘。

招股說明書顯示，報告期內，力玄運動向慈溪市力駕金屬制品有限公司（下稱“力駕金屬”）采購的金額分別為4456.48萬元、10777.93萬元、12742.43萬元、2927.82萬元，而力駕金屬也始終位列在力玄運動的前五大供應商的名單中，特別是自2020年起，力駕金屬更是始終霸占著力玄運動第二大供應商的頭銜。

然而，天眼查顯示，力駕金屬成立于2017年，注冊資本為10萬元，截至2022年末，實繳資本為10萬元，參保人員為3人，傅云珍、盧菊美各持有50%的股權。

值得一提的是，鈦媒體APP在申報稿中搜索傅云珍或盧菊美均顯示未查詢到結果，同時，關聯方中也未看到力玄運動將力駕金屬納入為關聯方。那么，力駕金屬到底是靠何種魅力才能拿下力玄運動的訂單？

更為怪異的是，截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年6月末，力玄運動的預付款項賬面價值分別為612.32萬元、2771.33萬元、2289.75萬元、1758.73萬元，具體情況如下：

可見，力玄運動每年的預付款至少有一半都是給了力駕金屬。這就不禁再次令人發出疑惑，力駕金屬到底有何魅力？有關上述問題，鈦媒體APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復。（本文首發于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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