碧桂園發布首個債券展期方案：展期三年、增加5個項目抵押

8月18日晚間，碧桂園控股（02007.HK）向一筆私募債的持有人提出了該公司首個展期方案，并定于2023年8月23日9:00至25日22:00召開第一次債券持有人會議，對該方案進行投票表決。

該債券為碧桂園控股所發行的“16碧園05”熊貓債，發行規模58.3億元，當前余額為39.04億元，票面利率5.65%，到期日為2023年9月2日。

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這是碧桂園旗下到期日期最近的一筆大額私募債，亦是該集團推進的第一筆展期，碧桂園提出本金展期三年的兌付方案，具體支付計劃為：債券到期后的第1、2、3個月分別支付2%的本金，即合計6%的首期款；第12個月支付10%的本金；第24個月支付15%的本金；30個月支付25%本金；第36個月支付剩余44%的本金。

在展期之外，碧桂園也提供了增信措施，拿出福建龍巖、海陽、江蘇沭陽、淮安、興化的等項目公司股權質押。

此前，其他不少房企在制定單筆展期方案時，初次確立的展期時間通常為一年或者一年半，甚至有公司提出半年展期，但絕大多數公司都未能按期兌付，最終被迫二次或三次展期。碧桂園此番直接提出三年展期計劃，似乎也是借鑒了同行此前的經驗和教訓。

有業內人士稱，碧桂園拿出的第一個方案展期三年，顯示這家公司做債務償還規劃的風格還是比較理性保守的，畢竟未來一年時間內，公司的現金資源只能集中于保交付這項工作上，唯有交付壓力減輕后，公司可以獲得的用于償債資金才會相對寬裕。“如果現在縮短展期時間，比如說展期一年，給債權人新的預期，但一年后又無法兌付，這無疑是對公司誠信的又一次傷害，且會增加談判溝通的成本。”

數據顯示，今年下半年和明年上半年，碧桂園的交付任務分別都有40萬套左右，合計約90萬套，同時公司截至2022年底的合同負債約6600億，若這些項目得以順利完工交付，將有助于碧桂園緩解現金流壓力，以及改善營收狀況。

據了解，持有“16碧園05”熊貓債的債權人有100多名，大多都已收到碧桂園的展期方案。“目前的通過率還可以，仍有少數債權人在溝通之中。”知情人士稱。

碧桂園此番提出單筆債券展期，或是公司推進債務重整的前奏。此前的8月12日，該集團宣布部分境內債券暫停交易，包括21碧地01、21碧地02、21碧地03、21碧地04、22碧地02和22地03、19碧地03、20碧地03、20碧地04公司債，一只私募債16碧地05，和騰越建筑發行的一只16騰越02，合計債券余額約157.02億元。

截至2022年末，碧桂園有息負債余額共2713億，其中，優先票據、公司債券、可換股債券合計約1088億元；另有約6成為銀行和其他借款約1625億。

至于境外債方面，根據wind數據，碧桂園的存續債券近20只，總額約110億美元，2023年年內到期的海外債券一筆，規模為4億美元，到期日為2023年10月19日。而2024年初，將有一個約15億美金的到期小高峰，因此，預計碧桂園境外債券的整體展期談判工作也將于不久之后展開。

此外值得關注的是，根據聯交所最新權益披露資料顯示，8月14日，碧桂園獲JPMorgan Chase & Co.以每股均價0.8435港元增持好倉約1.71億股，涉資約1.44億港元。增持后，JPMorgan Chase & Co.最新持好倉數目為13.94億股，持好倉比例由4.42%上升至5.04%。

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