三旺通信(688618)：營收增速創(chuàng)新高 積極向解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型

(資料圖)

事件描述：

2023 年8 月25 日，公司發(fā)布2023 年半年度報告。2023H1，公司實現(xiàn)收入19,899.58 萬元，同比增長52.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤3,993.01 萬元，同比增長33.34%；實現(xiàn)扣非凈利潤3,412.23 萬元，同比增長53.25%。

事件點評：

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧交通行業(yè)板塊迎來高增，存量市場和核心市場穩(wěn)步增長。2023H1，公司智慧能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧交通、智慧城市以及其他行業(yè)板塊分別實現(xiàn)收入6,500 萬元、5,705 萬元、3,875 萬元、1,432 萬元、2,040萬元。其中，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧交通行業(yè)板塊同比分別+320.62%、122.71%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，公司初步實現(xiàn)從單一的通信產(chǎn)品提供商發(fā)展為場景化的軟硬件產(chǎn)品解決方案提供商。2023H1，公司解決方案實現(xiàn)營收3,409 萬元，占公司營業(yè)收入達17.1%。此外，公司仍以工業(yè)交換產(chǎn)品為主，工業(yè)交換產(chǎn)品、工業(yè)網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品、工業(yè)無線產(chǎn)品分別實現(xiàn)營業(yè)收入13,745 萬元、1,581 萬元、630 萬元。其中，工業(yè)交換產(chǎn)品、工業(yè)網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品同比+37.34%、22.60%。

海外市場拓展已見成效。公司加快海外市場渠道的布局與拓展，采用直銷和代理商經(jīng)銷相結(jié)合的模式，全力開辟銷售新渠道。2023H1，公司海外市場業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2,385 萬元，同比高增105.61%，產(chǎn)品銷售收入在德國、意大利、西班牙、英國等多個國家和地區(qū)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

盈利預(yù)測、估值分析和投資建議：預(yù)計公司2023-2025 年歸母公司凈利潤1.37/1.87/2.52 億元，同比增長42.3%/36.9%/34.7%，對應(yīng)EPS 為1.82/2.49/3.36元，PE 為31/22/17 倍，基于公司軟硬件產(chǎn)品解決方案收入占比顯著提高，向高成長業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，以及海外拓展勢頭良好，首次覆蓋給予“買入-A”評級。

風(fēng)險提示：技術(shù)升級迭代的風(fēng)險；技術(shù)人員流失風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險

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