環球熱點！標普料華潤置地投資組合今年將出現反彈 杠桿水平也可改善

(資料圖)

觀點網訊：3月30日，標普表示，華潤置地有限公司2023年的復蘇步伐將快于同業。原因在于，該公司在一二線城市的市場地位和具有韌性的財務實力應可使其比較弱的同業公司捕獲更多的潛在需求，因為購房者更青睞財力強勁的開發商。

據觀點新媒體了解，標普認為，在中國取消疫情管控措施后，華潤置地的投資組合今年將出現反彈。由于過去兩個月消費迅速增長，購物中心租戶銷售和酒店業務也應能得到改善。剔除2022年疫情管控期間華潤置地給予租戶的租金減免，公司的租金收入得益于當年13家購物中心開業而增長了10.5%。

隨著租金收入的貢獻不斷增加，華潤置地2023年的杠桿水平應可改善。鑒于中國房地產投資信托基金（REIT）上市的新監管框架，該公司計劃未來將部分資產在內地上市。盡管行業形勢不利，但在剔除2022年的租金優惠后，華潤置地2022年的初步核算杠桿率（按債務對息稅及折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率計）仍低于評級下調的分界水平4.5倍。

因一二線城市的銷售貢獻率提升，標普預計未來12-24個月華潤置地的利潤率將保持穩健。一二線城市的住房供求關系更加健康，房價降幅相比低線城市也更加溫和。2022年，華潤置地的平均售價為每平米21,140元人民幣，較2021年提高17.5%。房地產開發利潤率也平穩保持在23%，較2021年的23.7%僅略有下降。

華潤置地在財務方面保持審慎，且旗下高質量、多元化的投資性物業資產的租金收入穩健。盡管面臨市場波動，華潤置地或將保持較為暢通的融資渠道。在大部分開發商無法獲得融資的2022年，華潤置地在境內債券市場融資逾390億元人民幣。

華潤置地的在手可售貨值為5,400億元，其中89%位于一二線城市。數據顯示，2023年前兩個月，華潤置地的合約銷售額同比增長60%，而同期全國前100大開發商的合約銷售額同比下降12%。在房地產行業深度下行的2022年，華潤置地的合約銷售額下降4.6%，而當年房地產業整體降幅達28%。

華潤置地的購地偏好將決定其杠桿率走向。鑒于其過往有良好的財務管理記錄，標普預計公司在購地方面將保持審慎。2022年公司共投資1,442億元人民幣用于購地，較2021年下降3%，降幅與其銷售額下降幅度基本一致。而據數據顯示，2022年中國前100大開發商的購地開支降幅為57%。

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