每日熱點：經濟如期轉入回升軌道 消費有繼續修復空間

本文轉自【成都商報】；

■ 4月18日，國家統計局發布的數據顯示，中國2023年一季度國內生產總值（GDP）284997億元，同比增長4.5%，超出市場預期的4%；一季度GDP比上年四季度環比增長2.2%。

(資料圖片僅供參考)

■ 分產業看，第一產業增加值11575億元，同比增長3.7%；第二產業增加值107947億元，增長3.3%；第三產業增加值165475億元，增長5.4%。

■ 一季度，全國固定資產投資（不含農戶）107282億元，同比增長5.1%，與上年全年持平；社會消費品零售總額114922億元，同比增長5.8%，超出市場預期的3.7%，上年四季度為下降2.7%。

一季度經濟 如期轉入回升軌道

一季度，經濟運行開局良好。國家統計局表示，一季度隨著疫情防控較快平穩轉段，各項穩增長穩就業穩物價政策舉措靠前發力，積極因素累積增多，國民經濟企穩回升，開局良好。但也要看到，國際環境仍然復雜多變，國內需求不足制約明顯，經濟回升基礎尚不牢固。

“整體上看，伴隨疫情影響全面退去，一季度經濟如期轉入回升軌道，增速超出市場預期。” 東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，但無論從當季GDP同比增長水平，還是從兩年平均增速衡量，一季度經濟運行尚未恢復到常態，仍處于經濟復蘇的初期階段。

從“三駕馬車”看，王青表示，一季度推動經濟回升的主要動力有消費反彈，以及投資繼續保持較快增長。從生產端來看，一季度內需改善，帶動工業生產延續穩步向好態勢；但因外需走弱對工業生產有所拖累，當季工業增加值增速低于GDP增長水平。這也意味著當前服務業增速較快，符合疫情后經濟修復的一般特征。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則對記者表示，一季度GDP同比增長超預期，主要受消費強勁反彈與外貿超預期表現推動。但目前國內消費較常年仍有差距，房地產處于企穩復蘇階段，消費和房地產恢復平衡將繼續為后續經濟增長提供動力，有助于對沖海外需求前景不確定性。

3月消費增速

超預期大幅回升

一季度，社會消費品零售總額114922億元，同比增長5.8%。其中，3月社會消費品零售總額同比增速從1-2月的3.5%大幅回升至10.6%，表現超出預期。

王青說，年初伴隨消費場景限制全面解除，各類線下消費正在迅速恢復，同時經濟回升對消費信心也有一定提振。其次，今年以來促消費政策也在發力，包括一些地方發放規模不等的消費券和消費補貼，金融機構加大消費信貸投放力度等。

王青還表示，5.8%的消費品零售增長水平較疫情前還有比較大的差距，尤其考慮到低基數因素，顯示疫情防控措施優化調整后，消費回補的潛力尚未充分釋放。這一方面受汽車和涉房消費拖累；而更為重要的原因在于，居民收入增速回升較慢，一季度居民人均可支配收入實際同比增速僅為3.8%，不及當季GDP增長水平，且居民消費心理仍較為謹慎，這直接體現于一季度住戶存款的大幅增長。

“從絕對增速水平上看，當前社零仍然處于修復初期，加之物價水平明顯偏低，下一步政策面在促消費方面的空間較大，迫切性也較強。預計后續消費還有繼續修復的空間，加之去年同期基數走低，預計二季度社零同比增速將加快至15%，兩年平均增速也有望提升至4.5%左右。”王青說，展望全年，社零累計同比增速有望達到8.0%至9.0%，較上年-0.2%的增長水平大幅改善。這意味著，今年國內消費將恢復宏觀經濟主拉動力的作用，并在很大程度上抵消外需下滑影響，帶動經濟增速較快反彈。

二季度經濟怎么走？

王青表示，預計二季度受經濟保持修復勢頭、上年同期受疫情影響基數偏低影響，GDP同比增速有望進一步反彈至8.0%左右。

展望消費走勢，周茂華表示，消費有望延續恢復態勢。國內經濟活動加快恢復，就業和物價穩定，超額儲蓄，后續消費將逐步恢復。目前國內商品和服務消費整體仍低于趨勢水平，加之房地產復蘇有望推動家電、裝潢等方面消費支出。

投資增速方面，周茂華表示，固定投資增速或保持平穩。國內基建投資支持力度不減；市場需求復蘇，政策支持及制造業技術更新改造，制造業或繼續保持較快增速。從一季度樓市銷售、房價、房地產開發資金到位及房地產景氣指數看，均指向房地產企穩復蘇，顯示國內保交樓工作落實與因城施策穩樓市政策效果在持續顯現，預計未來房地產復蘇延續。

宏觀政策上，王青表示，二季度宏觀政策將繼續保持穩增長取向，其中固定資產投資會繼續保持較快增速，政策面在促消費上將進一步發力，除改善消費條件、拓展消費場景，引導前期受到抑制的消費需求較快釋放等方面外，關鍵在于通過經濟修復帶動就業和居民收入增長，以及各地財政部門依據本地消費特色，發放一定規模的消費券和消費補貼等。這可在一定程度上彌補疫情造成的收入缺口，推動消費優化升級。

“除了全面放開消費場景限制、推動經濟較快回升外，重點是要通過深化改革開放組合拳，大力提振市場信心，改善居民收入預期。”王青說道。

貨幣政策方面，王青表示，鑒于3月降準剛剛落地，二季度繼續實施降準的可能性很小。年初以來物價水平整體偏低，不過年內政策性降息能否落地，將主要取決于后期經濟修復動能。王青表示，若物價低迷持續到下半年，且經濟修復勢頭出現較大幅度下行波動，不能完全排除降息提上政策議程的可能。

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