鉛價走強 上游產能已拉滿！后市怎么走？

鉛價走強的同時，上市公司產銷情況也較樂觀。豫光金鉛（600531.SH），西藏珠峰（600338.SH）目前產能已拉滿，銷售情況良好。

記者從業內人士處獲悉，短期來看原料供應偏緊趨勢難改，在消費端向好的預期下，鉛價有望維持較高景氣度。但目前漲價的情緒處在“自上而下”的傳導中，終端消費旺季的預期仍需時間兌現。長期來看，再生鉛持續擴能增產，或將對鉛價上漲形成制約。

(相關資料圖)

原料供給偏緊，鉛價創年內新高

近日鉛價走強，滬鉛主連一度破16200元/噸，創年內新高。

“近期鉛價上漲，主要因原料端廢鉛蓄電池供應緊張，原料價格持續上漲，導致再生鉛冶煉廠虧損加劇，再生鉛產量6月份環比大幅下滑12.73%。”上海鋼聯鉛鋅事業部鉛分析師陳標標向記者表示。

此外，原生鉛板塊也出現減產情況。SMM鉛高級分析師夏聞鳴告訴記者，二季度以來鉛價大幅下挫行業利潤偏薄，致使部分原生鉛企業出現檢修減產，供應端偏緊助推鉛價上漲。

鉛價走強，上市公司產銷情況也較樂觀。

從冶煉端來看，鉛業龍頭豫光金鉛目前產能已拉滿。記者以投資者身份從公司證券部獲悉，“公司基本上是滿負荷生產”，訂單情況正常。原料基本上都是外購，國內外都有，“一般原料在存貨內占比還比較大”。

從礦端來看，記者從西藏珠峰相關人士處了解到，目前礦料端偏緊，“基本上都是滿產滿銷”，主營產品鉛鋅等精礦采用長單點價方式基本全部銷往國外，主要客戶為嘉能可（國際）和阿爾馬雷克礦業公司。

雖然上游原料供應偏緊，但礦端增產難度較大。

記者以投資者身份從華鈺礦業（601020.SH）獲悉，“一般不存在擴產情況，我們礦山的產能基本穩定”，受制于穩產政策和環保等因素的影響，現在業內基本上都是按照計劃的指標進行開采。

有業內人士向記者表示，近年來，國內新開發的含鉛礦山較少，且原有礦山因開采時間較長面臨品位下降等問題，每年有30%-40%的礦料來自于進口，但國外礦山產出也同樣有限。

據Mysteel調研，6月國內原生鉛產量25.93萬噸，環比減少4.11%。主要因，河南地區豫光金鉛六月初原料供應問題影響3000噸產量，金利金鉛檢修影響10000噸產量，靈寶新凌原料緊張影響1000噸產量；還有湖南、安徽、云南地區部分鉛企也出現了減產情況。

再生鉛利潤偏低，旺季預期仍需兌現

受制于廢舊電池供應增量有限，再生鉛在大幅擴產后，行業整體利潤走低。

據悉，鉛是有色金屬中回收率最高的品種之一，全球再生鉛占鉛產量超6成，國內占比約5成。超8成鉛用于鉛蓄電池，鉛蓄電池易回收，且生產再生鉛的成本低比原生鉛低4成左右。

夏聞鳴表示，在環保政策推進產業升級的背景下，再生鉛擴產明顯，廢舊鉛蓄電池的報廢量難以滿足生產需求。最近三年，再生鉛每年新增產能達100萬-150萬噸，預計今年總產能接近1000萬噸，但每年電池報廢的新增量大概在30萬-50萬噸。在行業競爭“白熱化”的現狀下，近年來再生鉛利潤整體走低，好在有副產品的加持，為整體綜合利潤提供了一定的保障。

再生鉛利潤趨勢圖 （數據來源：SMM）

得益于自有回收體系的保障，鉛蓄電池龍頭駱駝股份（601311.SH）受到原料緊缺影響較小。“我們是內部全循環狀態，沒什么影響。”公司相關人士向記者表示，在銷售電池的同時，會利用雙向物流渠道回收廢舊電池。公司再生鉛年處理能力為86萬噸，按照去年60萬噸的處理量和約60%的出鉛率來測算，產出的30多萬噸精鉛基本上能滿足生產需求，還有部分會就近外銷。

對于未來鉛市行情，陳標標認為，短期來看，鉛錠現貨端緊俏，供應端暫無起色，消費端市場有所增量，鉛價易漲難跌。長期來看，消費好轉后，廢鉛蓄電池的置換量會大幅增加，屆時廢鉛蓄電池價格上漲壓力較大，再生鉛產量隨之增加。

夏聞鳴表示，在上游供應偏緊以及三四季度鉛消費傳統旺季的背景下，對下半年的鉛消費保有樂觀的期待。但目前漲價的情緒在“自上而下”的傳導中，終端消費旺季預期的兌現仍需時間。

值得一提的是，有市場觀點認為，鋰電池成本的大幅下降或將對鉛蓄電池的需求形成沖擊。但記者了解到，由于鉛蓄電池在應用領域的特性，鋰電池短時間內仍將難以完全取代。

鉛蓄電池主要應用于汽車啟停和電動自行車領域。新湖期貨近期有研報指出，因鉛酸電池成本要比鋰電池低一半左右，且耐低溫和安全性更強，在起動領域內擁有鋰電池無可比擬的優勢。

駱駝股份相關人士表示：“目前汽車保有量市場巨大，用于啟停的鉛蓄電池大概每兩到三年會更換一次，另外海外市場也有較大的增長潛力。”

電動自行車方面，與鋰電池比，鉛酸電池具有價格便宜、安全可靠的優勢，一直在市場中占據主導地位，但市場增長空間或將有限。“預計未來3-5年市場增量沒之前大，新的增長點可能在海外。”記者以投資者身份從新日股份（603787.SH）證券部獲悉。

來源：財聯社

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