三年虧損超16億元，如祺出行能否借IPO走出“圍城”？｜鈦度車(chē)庫(kù)

又一出行平臺(tái)謀求上市。

8月18日晚間，如祺出行向港交所遞交招股書(shū)，、和農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

如祺出行于2019年6月上線，2022年4月開(kāi)始第一輪對(duì)外融資，從首次融資到港交所遞表，如祺出行僅花了不到16個(gè)月。

(相關(guān)資料圖)

這一速度的背后集結(jié)了一票堪稱(chēng)“”的支持者。不僅有廣汽和騰訊加持，還有小馬智行、廣州產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)、廣州市公交集團(tuán)、合肥等機(jī)構(gòu)投資者。

根據(jù)招股書(shū)顯示，廣汽和騰訊分別為如祺出行第一大股東和第二大股東。其中，廣汽工業(yè)直接持股為15.31%，通過(guò)廣汽間接持股18.89%，騰訊持股為18.41%。此外，廣州市公交集團(tuán)持股5.68%，小馬智行持股5.34%，合肥國(guó)軒持股為2.95%。

只是含著“金湯匙”出生的如祺出行，能否在行業(yè)玩家眾多，甚至整體格局已定的態(tài)勢(shì)下突圍上市，尚且有諸多不確定。

背靠大灣區(qū)還是只能靠大灣區(qū)？

招股書(shū)顯示，如祺出行的業(yè)務(wù)覆蓋三部分：出行服務(wù)、技術(shù)服務(wù)以及生態(tài)服務(wù)。其中，出行服務(wù)包括網(wǎng)約車(chē)和Robotaxi，技術(shù)服務(wù)包括人工智能數(shù)據(jù)及模型解決方案與高精地圖，生態(tài)服務(wù)則是包括為司機(jī)及運(yùn)力加盟商提供支持的服務(wù)。

其中，出行服務(wù)是主要收入來(lái)源。根據(jù)招股書(shū)顯示， 2020年-2023年上半年如祺出行營(yíng)收分別為4億元、10.14億元、13.68億元和9.13億元，而出行服務(wù)的營(yíng)收占比分別為98.9%、99.9%、91.3%和86.7%。

如祺出行各業(yè)務(wù)收入

從2019年上線開(kāi)始，截至2023年6月30日，如祺出行已經(jīng)在廣州、深圳、佛山、珠海、東莞、長(zhǎng)沙、廈門(mén)等9個(gè)城市運(yùn)營(yíng)。

仔細(xì)觀察，如祺出行的落地就帶有明顯的地域特色，大部分位于大灣區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，其在大灣區(qū)核心城市的用戶(hù)滲透率超30%。

在大灣區(qū)的諸多城市中，廣州又是如祺出行核心中的核心。如祺出行網(wǎng)約車(chē)服務(wù)的訂單量由2020年的1670萬(wàn)單增加至2022年的6600萬(wàn)單，年復(fù)合增長(zhǎng)率為98.9%。2022年，在廣州，如祺出行的網(wǎng)約車(chē)服務(wù)訂單量達(dá)3420萬(wàn)，占總訂單量的51.8%。

雖然如祺出行依靠深耕大灣區(qū)獲得了快速增長(zhǎng)，但放眼已成紅海的全國(guó)網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)，外界的質(zhì)疑也不曾褪去：在大灣區(qū)偏安一隅的如祺出行，究竟能有多少作為？

在招股書(shū)中，如祺出行將自己的打法總結(jié)為：漣漪模式。也就是，首先篩選經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度高、社會(huì)經(jīng)濟(jì)互動(dòng)頻繁的城市集群，然后根據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、文化影響和出行便利等因素，在這些城市集群中進(jìn)一步選擇中心城市立足，開(kāi)拓網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，再?gòu)闹行某鞘邢蛑苓叧鞘袛U(kuò)散。

只是，如祺出行也在招股書(shū)中坦言，“新的城市及地區(qū)可能有不同的法律法規(guī)來(lái)規(guī)管我們的運(yùn)營(yíng)，因此我們可能需要承擔(dān)大量的合規(guī)成本、調(diào)整我們的運(yùn)營(yíng)或被阻止提供服務(wù)。我們亦可能在新市場(chǎng)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。”

報(bào)告期內(nèi)，如祺出行運(yùn)營(yíng)虧損分別為3億元、6.83億元、5.62億元；期內(nèi)虧損分別為3億元、6.85億元、6.27億元。2023年上半年運(yùn)營(yíng)虧損為3.1億元，期內(nèi)虧損為3.45億元。

也就是說(shuō)，三年半時(shí)間，如祺出行虧損超16億元。

在招股書(shū)中，如祺出行將虧損的原因歸于公司對(duì)技術(shù)、人才、司機(jī)群及司機(jī)車(chē)隊(duì)擴(kuò)張以及其他舉措進(jìn)行的持續(xù)投資。

對(duì)于網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，虧損雖然是常態(tài)，只是在這樣的情況下再?gòu)拇鬄硡^(qū)殺入全國(guó)市場(chǎng)，如祺出行的壓力可想而知。

Robotaxi能給網(wǎng)約車(chē)公司帶來(lái)什么？

對(duì)于網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，除了常規(guī)的模式之外，出于對(duì)成本、未來(lái)市場(chǎng)布局等多重考慮，也開(kāi)始探索無(wú)人出租車(chē)，也就是我們常說(shuō)的Robotaxi。如祺出行算是國(guó)內(nèi)較早布局Robotaxi的平臺(tái)之一。

2021年，如祺出行發(fā)布“雙軸戰(zhàn)略”，其中包括結(jié)合基于自動(dòng)駕駛的“技術(shù)之軸”和基于生態(tài)服務(wù)的“生態(tài)之軸”。

隨后，2022年發(fā)布有人駕駛網(wǎng)約車(chē)和Robotaxi混合運(yùn)營(yíng)平臺(tái)；2023年4月，公司獲得廣州市南沙區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)示范運(yùn)營(yíng)資格，并因此成為國(guó)內(nèi)首個(gè)以專(zhuān)有Robotaxi車(chē)隊(duì)進(jìn)行示范運(yùn)營(yíng)的出行服務(wù)平臺(tái)。

為了補(bǔ)齊在技術(shù)上的短板，如祺出行在A輪融資中還引進(jìn)了小馬智行、文遠(yuǎn)知行作為股東，并與兩家自動(dòng)駕駛公司展開(kāi)戰(zhàn)略合作，共同打造L4級(jí)的Robotaxi解決方案。

數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年以及2023年上半年，如祺出行研發(fā)投入占總收入的比例分別為10.7%、11.5%、7.7%及6.3%。

截至2023年6月30日，如祺出行的Robotaxi服務(wù)已運(yùn)營(yíng)約18490小時(shí)，覆蓋538個(gè)站點(diǎn)，完成約45.7萬(wàn)公里安全試運(yùn)營(yíng)里程。

然而從前面的業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)中也不難發(fā)現(xiàn)，90%以上的收入來(lái)自網(wǎng)約車(chē)，自動(dòng)駕駛的收入幾乎可以忽略不計(jì)。

但這似乎并不影響如祺出行對(duì)自動(dòng)駕駛的重視及期待，從募資資金分配比例可見(jiàn)一斑。

根據(jù)招股書(shū)顯示，如祺出行此次募資的金額中將約有40%用于自動(dòng)駕駛及Robotaxi運(yùn)營(yíng)服務(wù)的研發(fā)活動(dòng)；約20%將用于出行服務(wù)的產(chǎn)品升級(jí)及運(yùn)營(yíng)效率提升；約20%用于擴(kuò)大用戶(hù)群、提升品牌知名度及增加市場(chǎng)份額；約10%用于在出行行業(yè)價(jià)值鏈中建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系、投資及收購(gòu)，約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

同時(shí)，如祺出行還給出了具體的時(shí)間計(jì)劃表：Robotaxi預(yù)期于2026年左右實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，并在2030年前，Robotaxi將進(jìn)入成熟的商業(yè)化階段，并在全球主要地區(qū)廣泛采用。

從去年開(kāi)始，自動(dòng)駕駛賽道顯然愈發(fā)務(wù)實(shí)，倒閉、裁員等負(fù)面消息不斷，甚至不乏“L3恐怕十年以后都不會(huì)真正落地實(shí)現(xiàn)”的言論出現(xiàn)。那么問(wèn)題也來(lái)了，Robotaxi能夠給如祺出行帶來(lái)多大的發(fā)展推力，對(duì)于其上市能帶來(lái)多大加持，仍未可知。但毫無(wú)疑問(wèn)，Robotaxi可以帶給如祺出行帶來(lái)更多想象空間，在資本市場(chǎng)上能夠持續(xù)有故事講。

在如祺出行上線之初，外界對(duì)于騰訊與廣汽的意圖就進(jìn)行過(guò)多番分析。大多認(rèn)為廣汽打的算盤(pán)就是通過(guò)共享出行調(diào)節(jié)生產(chǎn)、促進(jìn)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售。而騰訊下注，則是在出行市場(chǎng)上布局一顆棋子。

再加上后面陸續(xù)加入的各方角色，如祺出行可以說(shuō)集結(jié)了主機(jī)廠、互聯(lián)網(wǎng)廠商、自動(dòng)駕駛公司等多重勢(shì)力，這種模式在其他一些出行公司上也在采用。此次若如祺出行能夠順利IPO，對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，或許意義更大。

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜韓敬嫻，編輯｜張敏）

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