薛曉慶：金價走勢到了關鍵時刻

當前的金價走勢到了一個關鍵的時刻，為什么這么說呢？

【資料圖】

從美聯儲貨幣政策角度來看，自2022年3月美聯儲步入加息周期以來，累計加息10次，加息幅度達500個基點。美聯儲于今年6月15日的利率決議上宣布暫停加息。而美聯儲宣布暫停加息的一個月以來，市場試圖從美聯儲的不同官員的講話中揣摩7月27日議息會議后加息的可能性。因市場預測90%以上的概率會加息25個基點，所以金價承壓，一度從6月16日高點1967美元下跌至6月29日低點1892美元。雖說市場在那半個月里在無險可避的加持下，進行了預期走空，但下跌幅度還是受到了限制。有市場分析認為：美聯儲雖然在不斷暗示要繼續收緊貨幣政策，但市場交易者不買其賬，認為美聯儲只是虛張聲勢。持續一年多的加息并未讓通脹降至2%水平。美聯儲加息尾期的加息效應讓市場出現質疑。這從美元走勢和美國債走勢上反應比較明顯，從而傳導至黃金市場，也就出現了這段時間以來金價走勢不具連貫性，追空就是地板磚，追多就是天花板。

筆者注意到，那半個月里，紐約期金投機機構持倉變動狀況中，投機機構一直在調整多頭合約持倉量，很少調整空頭合約持倉量。空頭合約持倉量處于2020年8月以來的歷史低位區域。筆者據此判斷金價在過去一個月，甚至更長時間里的上漲，只是反彈，而不是反轉。因為一旦投機機構連續大幅增持空頭合約，金價必然會出現趨勢性的下跌。

筆者復盤后發現，自5月份以來，國際金價的運行節奏大多受到的是紐約期金投機機構多頭合約持倉變動的影響。但這并不是說空頭合約持倉變動未來不會影響金價。筆者從今天公布的最新一期投機機構持倉變動數據上看到，投機機構又大幅度增持了多頭合約，而空頭合約持倉變動卻不大。所以，從這個層面上來講，目前金價的反彈，也依舊只是反彈，并不是反轉。 

從資金流上來看，與黃金市場對立的美股表現比較強勢。不論是標準普爾指數還是納斯達克指數，走勢都非常抗跌，美股的抗跌表現，在很大程度上抑制資金流向黃金市場，至少目前來看是這樣。 

市場很長時間以來，都是缺乏明確的消息和數據指引金價的波段性走勢。上周公布的ADP數據和非農就業數據形成明顯的反差，而耶倫訪華并未令后者承諾繼續購買美債，全球拋售美債的浪潮能否停止，未可知。基本面帶來的訊息相當混亂，難以從這種混亂的訊息里獲取有價值的開倉信號。

而這種辯證的多空市場也需要一個導火索來打破這種寧靜。 

我們回到技術面分析，以客觀角度去研判金價的走勢。

如下圖所示，從月線上來看，國際金價正處于下跌結構中，金價明顯在做7月份的上影線。從內部對稱上來看，本月金價的走勢明顯在對稱2022年1月份的走勢。

從周線上來看，如下圖所示，10周均線壓力在1948美元至1950美元區域。我們無法依據此前兩周走勢沖高回落，而做出本周也會沖高回落的判斷。因為這樣的判斷在周線圖上有些主觀，不夠客觀。所以從周線上看，我們無法獲取有價值的開倉信號。

筆者之所以一開始就講，金價到了關鍵時刻，技術面是依據日線做出的判斷。如下圖所示，從時間上來看，標識區運行時間相等。從形態上來看，兩者的形態幾乎相同。我們從下面第二張圖上可以看到，當前對金價構成壓制的唯一一道壓力就是咖啡色的120日均線。這可以說是今天金價的多空分水嶺。一旦站穩，則金價有望奔赴1948美元。如果無法站穩，則金價反彈就此止步。所以，日線上能否復制這個形態，120均線非常關鍵。及時觀點關注微信公眾號。

所以，從操盤法則角度去考慮，圍繞120均線重要壓力位附近做空，是沒有毛病的，不管會不會掃損，它是符合操盤法則的。

薛曉慶分析觀點寫于2023年7月11日星期二晚18點15分

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