天風證券：給予維峰電子買入評級

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天風證券股份有限公司潘暕,許俊峰近期對維峰電子進行研究并發布了研究報告《深化“一體兩翼”發展格局，2023H1業績穩步增長》，本報告對維峰電子給出買入評級，當前股價為45.75元。

維峰電子(301328)
事件：公司2023年8月25日發布了2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現營業總收入2.43億元，同比增加9.54%；實現歸屬母公司股東的凈利潤0.75億元，同比增加49.77%；實現扣非后歸屬母公司股東的凈利潤0.54億元，同比增加9.89%。2023年第二季度，實現營業總收入1.28億元，同比增加7.28%，環比增加12.12%；實現歸屬母公司股東的凈利潤0.27億元，同比增加1.49%，環比減少43.33%。
點評：公司已形成以工業控制連接器為主體，汽車及新能源連接器為兩翼的發展格局。2023上半年，公司歸母凈利潤為0.75億元，同比大幅增長，隨著下游市場規模的不斷擴大，公司作為國內工業控制連接器龍頭廠商，有望持續受益。
工業控制連接器：市場規模持續擴大，提前布局工業機器人的研發。2022年中國連接器市場規模約265億美元，是世界最大的連接器銷售市場。隨著中國制造2025、智能制造發展規劃等政策的落地實施，我國工業自動化市場規模仍將進一步擴大。公司作為國內龍頭廠商，積極拓展新應用場景，除了傳統工業自動化設備等領域的應用，也提前布局工業機器人的研發。2022年中國工業機器人市場規模達609億元，全球占比45%，為第一大市場。作為制造業轉型升級的核心環節，工業機器人已然成為未來的發展趨勢。公司現已有WAFER系列連接器、WD系列線對板連接器等工業機器人控制連接器量產。同時，針對自動化機器人所需的高精密度、高頻率信號傳輸用連接器，公司也持續推進與客戶的交流、合作，并已有部分規格的產品量產。公司業務有望在擴張的市場規模中持續增長。
汽車+新能源連接器“兩翼”齊發力，為公司高速發展賦能。（1）汽車連接器目前是公司三大業務板塊中毛利率最高的產品，也是近年來公司業績增長的核心業務支撐。公司以三電系統的連接器為汽車連接器板塊的主要產品，持續聚焦中低壓信號細分領域。2023H1，公司汽車連接器實現營業收入0.42億元，同比增長31.8%。（2）新能源連接器是公司重點發展業務和重要的戰略發展方向。2023H1，公司新能源連接器實現營業收入0.40億元，同比增長23.9%。公司把握“內生+外延”資源高效整合，拓展家用、商用儲能以及充電應用所需的連接器，提供光伏儲能系統解決方案，形成光儲充三領域的全方位覆蓋，強化新能源連接器業務布局，賦能公司業務高速發展。
持續高研發投入，技術創新成果的知識產權不斷積累。2023H1，公司研發投入總額為0.33億元，同比增長23.67%，通過連續多年高強度的研發投入，公司已建立了完善的研發體系并掌握了連接器產品的多項核心技術，由公司主導牽頭制定的2.00SIC高性能串行連接器、1.27mm間距微型計算機系統連接器、牛角系列鎖扣式連接器三個產品系列技術團體標準已完成專家組審核。截至2023年6月30日，公司已取得境內專利154項，涵蓋工業控制、汽車、新能源連接器等領域。
投資建議：預計23-25年公司歸母凈利潤分別為1.80億元、2.71億元和3.80億元，維持“買入”評級。
風險提示：國際宏觀經濟政治形勢波動風險；行業競爭加劇風險；技術創新不及預期；產能擴張不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，長江證券楊洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.98%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.74億，根據現價換算的預測PE為28.89。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。

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