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人形機器人政策頻出，長期利好磁材
十四五以來，中央和地方陸續推出支持人形機器人產業發展的政策，我們認為人形機器人的發展將成為永磁需求新的增長點。以特斯拉人形機器人擎天柱為例，無論用到何種電機，永磁體必不可少。釹鐵硼具備高效低能耗、控制性能好、穩定性強等優點，是較好的選擇。短期因下游需求尚未明顯改善，稀土價格難言反彈，下游稀土永磁企業亦未進入量價齊升階段，稀土永磁企業業績或現分化；長期看，在碳中和+電驅化+智能化趨勢下，新能車、風電、工業等領域對稀土永磁的需求量將繼續提升，且以人形機器人為代表的新領域有望成為稀土永磁需求新的增長點，我們認為稀土永磁企業均將受益。
人形機器人全身40 個關節，永磁體必不可少
據華泰機械《人形機器人迭代下供應鏈的新機遇》（2023.06.20），旋轉執行器、線性執行器、靈巧手共同構建擎天柱全身 40 個關節。旋轉執行器和線性執行器的主要構成之一均為無框電機，靈巧手則為空心杯電機。但無論何種電機，永磁體（一經磁化即能保持恒定磁性的材料）必不可少。釹鐵硼作為迄今為止綜合素質最優的第三代稀土永磁體，具備高效低能耗、控制性能好、穩定性強，以及體積小、重量輕、結構多樣化等優點，是較好的選擇。
人形機器人的發展將形成稀土永磁新的需求增長點
十四五以來，中央和地方陸續推出支持人形機器人產業發展的政策，如《“十四五”機器人產業發展規劃》、《“機器人+”應用行動實施方案》、《山東省制造業創新能力提升三年行動計劃（2023-2025 年）》、《深圳市加快推動人工智能高質量發展高水平應用行動方案（2023-2024 年）》等。2023 年6 月28 日，北京印發《北京市機器人產業創新發展行動方案（2023-2025 年）》，強調要對標國際領先人形機器人產品，支持企業和高校院所開展人形機器人研發和工程化。我們認為人形機器人的發展將成為永磁需求新的增長點。
短期稀土永磁企業業績或現分化，長期看好行業發展
短期看，因下游需求尚未明顯改善，稀土價格難言反彈，以稀土作為主要原料的稀土永磁企業，亦未進入量價齊升階段。我們預計稀土永磁企業Q2 業績或現分化，量增相對明顯的頭部企業，有望通過量增實現業績較明顯的環比改善。此外，不同磁材企業下游需求結構存在差異，我們認為景氣度較高的細分下游（現階段如新能源車）占比較高的企業，新建產能釋放情況或相對占優。長期看，在碳中和+電驅化+智能化的趨勢下，新能源汽車、風電、工業等領域對稀土永磁的需求量將繼續提升，且以人形機器人為代表的新領域有望成為稀土永磁需求新的增長點，我們認為稀土永磁企業均將受益。
風險提示：新興技術沖擊，人形機器人發展不及預期，下游需求不及預期等。
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